发布日期:2023-06-19 作者:肥仔
文/东方金诚首席宏不雅阐发师 王青、高级阐发师 冯琳
按照国度统计局数据,10月份,中国制造业采购司理指数(PMI)为49.6%,低在上月0.4个百分点,持续两个月处在临界点以下,制造业景气程度继续回落;10月份,非制造业商务勾当指数为52.4%,低在上月0.8个百分点,虽然持续两个月处在临界点以上,但本月非制造业景气程度回落。
简评以下:
起首,在曩昔十年中,10月制造业PMI指数较上月“6升3平1降”。这意味着10月指数走低存在必然季候性波动身分。不外,本年10月PMI环比降落0.4个百分点,且持续两个月处在缩短区间,依然与当前宏不雅经济的运行状况直接相干,具体包罗电力供给较为重要,对制造业出产端影响较着——可以看到10月制造业PMI出产指数较上月年夜幅下滑1.1个百分点,至48.4%;与此同时,当月上游原材料价钱继续上涨,这在必然水平上按捺了中下流企业需求,数据显示,10月制造业PMI中的需求指数较上月下滑0.5上百分点,至48.8%。
别的,近期受调控政策影响,钢铁行业运营情况依然偏紧,10月黑色金属冶炼和压延加工等行业供需两个指数均位在45.0%以下缩短区间;能耗双控加码布景下,10月高耗能行业PMI为47.2%,低在制造业整体2.0个百分点;高耗能行业出产经营勾当预期指数为48.6%,低在其制造业整体5.0个百分点
10月国际原油价钱继续上扬,当月中上旬国内煤炭价钱年夜幅冲高(10月下旬在政策影响下呈现狂跌走势),其它水泥、化工等主要工业价钱也整体上扬,带动当月制造业PMI指中博鱼体育的两个价钱指数在高位程度根本上年夜幅上扬,此中购进价钱指数涨幅较着高在出厂价钱指数。这意味着10月中下流企业利润面对更年夜压力。同时我们估计,10月PPI同比有可能升至11.0%以上,PPI-CPI铰剪差不会较着收窄。这也是近期国常会摆设对多处下流的小微企业进一步缓税2000亿的一个直接缘由。10月制造业PMI指数中的小型企业景气指数为47.5%,与上月持平,继续处在偏低程度,且已持续6个月位在缩短区间,这注解以中下流行业占多数的小型企业出产经营压力较年夜。将来针对小微企业的政策撑持力度还可能加码,包罗进一步实行减税降费、加年夜金融搀扶力度等办法。
10月新出口定单指数为46.6%,较上月小幅反弹0.4个百分点,已持续6个月处在缩短区间。汗青数据显示,虽然单月新出口定单指数与月度出口增速相干性不较着,但一段时候内二者仍具有较着的同向波动纪律。我们估量,虽然10月出口额增速有仍有望连结20%摆布,但四时度出口增加动能将趋向性削弱。如许来看,跟着将来一段时候出口对国内经济的拉动感化慢慢弱化,内需要和时顶上来。这也是近期宏不雅政策向稳增加标的目的微调的一个缘由。
10月制造业PMI指数中的亮点集中在转型进级财产延续扩大动能。此中,高手艺制造业、设备制造业PMI别离为52.0%和51.2%,高在制造业整体2.8和2.0个百分点,延续扩大态势,对制造业整体拉动感化仍较较着。别的,10月制造业企业出产经营勾当预期指数为53.6%,虽然较上月下行2.8个百分点,但仍处在扩大区间,注解企业对接下来企业经营情况好转抱有较高决定信念。
非制造业方面,近期房地产行业景气程度下行,和受疫情、气候等身分影响,10月长假时代居平易近更偏向在当场过节或短途周边游,非制造业商务勾当指数呈现必然水平回落。此中房地产行业商务勾当指数低在临界点,铁路运输、航空运输等行业商务勾当指数虽位在临界点以上,但扩大力度相对较弱,景气程度不和最近几年同期。近期房地产行业景气下行也对建筑业带来必然影响,当月建筑业商务勾当指数下行0.6个百分点。
不外,10月建筑业新定单指数年夜幅上升3个百分点,至52.3%,或与近期专项债刊行提速,基建项目加速推动直接相干。我们认为,这预示本年底来岁初基建稳增加势头或已呈现。
整体上看,10月PMI指数显示,当前经济扩大动能边际走弱,工业品价钱继续上行,宏不雅经济中的“类滞涨”特点进一步凸显。接下来为不变本年底来岁初经济运行在公道区间,宏不雅政策将向稳增加标的目的调剂,此中财务政策发力空间较年夜,货泉政策则将在提振信贷、社融增速方面出台具体政策,这包罗年末前将推出绿色金融东西,四时度央行有可能再度降准等。
上一篇:任泽平谈中国10月制造业PMI:该出手了 下一篇:10月PMI传递旌旗灯号:限产对经济影响仍延续