发布日期:2023-05-26 作者:肥仔
国盛证券首席经济学家,熊园 博士
国盛证券宏不雅研究员,刘安林
因为冬季低温、奥密克戎变异病毒等身分影响,海外疫情愈演愈烈,单日新增确诊已跨越8月第三轮疫情峰值,多国进级防疫办法;国内疫情亦有频频,工业经济仍偏弱、地产再度回落,“三重压力”下政策周全转向稳增加,后续经济、政策怎样走?针对上述问题,我们对每半个月国表里高频数据和重年夜政策进行跟踪:1)国表里疫苗与疫情,和复工环境;2)国内经济(高频);3)主要会议与政策。本期为近半月(2021.12.6--12.19)以来的数据跟踪。
焦点结论:
>疫苗疫情:海外疫情愈演愈烈,单日新增确诊已超8月第三轮疫情峰值,奥密克戎分散至89个国度,荷兰等多国进级防疫;国内首现奥密克戎,多地倡议当场过年;
>全球复工:美邦交运、人员勾当逆势回升,欧洲延续回落;
>活动性:整体公道丰裕,月初央行加速资金回笼;人平易近币汇率坚挺,中美利差延续走阔;
>国内经济:工业仍弱,地产再降,汽车产销边际改良;
>国内政策:降准落地、地产继续纠偏,政策正式转向全力稳增加,强化六稳、六保;
>政策瞻望:“三重压力”仍年夜,稳增加组合拳加快出台,短时间紧盯4重点(降准以后可能仍有降息、处所当局积极性、地产进一步松动、限产继续纠偏)。
陈述摘要:
1、疫情与疫苗:海外疫情愈演愈烈,多国进级防疫;国内首现奥密克戎,多地倡议当场过年
1.疫情:海外单日新增确诊已超8月第三轮疫情峰值,近半月全球日均新增62.4万例,前值约58.6万例,此中欧美新增确诊年夜幅反弹,英国12月17日单日新增9.3万例,创疫情以来新高。鉴在疫情反弹,多国进级防疫办法:荷兰公布实行周全封闭至1月底,为奥密克戎呈现后首个周全封闭的国度,英国、法国、印度等也都收紧防疫办法。往后看,假如列国防疫政策进一步进级,全球供给链财产链的阻滞可能延续超预期(利好中国出口),同时也会扰动全球经济恢复和政接应对。国内散点疫情较着反弹,全国中高风险地域增至69个,北京等多地发布当场过年倡议。
2.疫苗:全球疫苗累计接种86.7亿剂次,最少接种1剂次人数比例达56.8%;中国累计接种26.6亿剂次;近半月日均接种升至906.8万剂次,前值约为796.2万剂次,接种速度进一步加速。
2、全球复工环境:美邦交运、人员勾当逆势回升,欧洲延续回落
1.交通运输:全球贸易航班数目小升至疫前88%摆布;拥堵指数欧洲延续回落、美国逆势回升。
2.人员勾当:美国人员勾当较着改良、欧洲有所分化;日本稳中有升、韩国仍在正常程度之上。
3.美国经济:WEI指数持平前值7.7%,注解美国经济修复速度回落趋缓;就业数据延续改良。
3、活动性:整体公道丰裕,月初央行加速资金回笼;人平易近币汇率坚挺,中美利差延续走阔
1.货泉市场:近半月央行净回笼活动性1800亿元,主因月初央行加速活动性回笼,节拍合适月度纪律。货泉市场利率均值遍及回落,R007和DR007利差环比收窄4.9bp,注解月初活动性整体丰裕,非银机构溢价率回落。分歧评级同业存单到期收益率均小幅回落。
2.债券市场:近半月利率债刊行8165亿元,此中处所专项债刊行2465亿元,环比少发2147亿元,主因处所专项债年夜幅少发(2021年额度根基已发完)。依照12.16国新办吹风会财务部相干负责人介绍,近期财务部已提早下达了部门新增专项债券额度1.46万亿,各地来岁一季度要早刊行、早利用,估计1月最先处所专项债刊行将较着放量。10Y国债到期收益率环比回落1.0bp至2.848%,1Y国债到期收益率环比上行3.0bp至2.305%,刻日利差收窄约4.0bp。
3.汇率和海外市场:截至12月19日,美元指数收在96.676,均值环比持平前值。此中,美元兑人平易近币约6.365,环比贬值0.3%,贬值幅度有所扩年夜;近期人平易近币延续升值,主因中美关系和缓、全球疫情再度恶化等。10Y美债收益率约为1.41%,中美利差近半月均值走阔至约143.8bp。
4、国内经济:工业仍弱,地产再降,汽车产销边际改良
1.上游:原材料价钱延续分化,燃料类大都下跌、铁矿石价钱反弹。布伦特原油价钱环比下跌1.0%,主因奥密克戎变异毒株、宏不雅情况不肯定性等扰动;煤价环比再度下跌12.7%,主因保供预期、供需面仍偏松拖累;铁矿石价钱续升8.6%,涨幅有所扩年夜,但短时间需求端无较着改良,后续价钱走势仍待不雅察;铜价环比下跌1.8%,延续高位震动。
2.中游:重点品种开工大都回落。近半月高炉、PTA开工率别离环比降落1.4、6.4个百分点,此中高炉开工(除本年“七一”停工外)续立异低,PTA开工也处在同期偏低程度;焦化企业开工率回升3.6个百分点至60.2%,仍处汗青低位。首要工业品价钱分化。罗纹钢价钱环比上涨2.6%;水泥价钱环比续跌3.9%。BDI指数再度回落,CCFI指数震动回升。BDI指数环比上涨2.8%,但近期再度回落;CCFI指数环比上涨1.3%,延续高位震动,预示我国12月出口可能仍偏强。
3.下流:商品房成交量价齐跌,地盘市场再度降温。近半月商品房成交面积环比降4.5%,二手房价环比下跌0.3%,跌幅有所扩年夜;100城地盘成交面积环比降56.1%,成交溢价率小幅回升。汽车出产延续改良,发卖略有回升。近半月半钢胎开工率回升1.7个百分点至64.0%;12月前两周日均发卖持平客岁同期的4.6万辆,高在11月前两周的3.9万辆。食物价钱延续分化。近半月猪肉、菜价别离环比跌1.1%、6.1%,估计对CPI的拉动将较着弱化;生果价钱环比上涨0.9%。
5、国内重年夜政策:降准落地、地产继续纠偏,政策正式转向全力稳增加,强化六稳、六保
1.主要会议:中心经济工作会议:首提“三重压力”,是“解放思惟、政策纠偏、重塑共鸣”的会议,也是催促各方“尽力干活”的会议(12.8-12.10);政治局会议:政策已正式转向,全力稳增加(12.6);国常会:进一步采纳市场化体例增强对中小微企业的金融撑持(12.15)。
2.货泉、财务政策:财务部:专项债、债务化解的两年夜旌旗灯号(12.16);央行:周全降准50BP,总计释放持久资金约1.2万亿元(12.6);上调金融机构外汇存款预备金率至9%(12.9)。
3.行业与财产政策:部委进修经济工作会议精力,稳增加、隐性债、房地产、本钱监管等是重点
>金融监管:证监会:对“假外资”实行严酷监管(12.17);银保监会:放松险资投资限制(12.17);一行两会、财务部、发改委等:召开会议进修经济工作会议精力,提出具体落实方案(12.13)。
>财产政策:发改委等19部分:鞭策要素资本向优良中小企业会聚(12.17);买卖商协会:短时间个体房企风险不影响中持久市场正常融资功能,积极知足房地产公道融资需求,重点撑持合适调控政策的企业注册刊行中持久限的债务融资东西(12.10)。
6、政策瞻望:“三重压力”仍年夜,稳增加组合拳加快出台,短时间紧盯4重点
不管是高频数据仍是11月经济数据,均指向我国经济面对的“三重压力”仍年夜,叠加近期国内海外疫情频频,稳增加组合拳仍需进一步发力。基在中心经济工作会议的定调,继续提醒:2022年将稳字当头,政策正慢慢纠偏、各方也有望“尽力干活”;稳增加还是硬要求,政策将稳中有松,货泉财务会更积极,地产会进一步松动,基建将加码等。短时间存眷:降准以后降息的可能性(将来1-2个月LPR可能下调);处所当局积极性(处所换届进展,专项债项目落地环境);地产进一步松动(不宜高估保障房的拉动);限产继续纠偏(传统能源的供给束缚打开)。另外,还需存眷《增进配合敷裕步履纲要》和部门省/行业的碳达峰步履方案年内有望出台。
风险提醒:疫情演变、外部情况恶化、政策收紧等超预期
正文以下:
1、疫情与疫苗:海外疫情愈演愈烈,多国进级防疫;国内首现奥密克戎,多地倡议当场过年
1.疫情
海外疫情愈演愈烈,单日新增确诊已跨越8月第三轮疫情峰值。近半月来,全球日均新增确诊62.4万例(此中12.15-12.17持续3日新增确诊跨越70万例,单日新增已跨越8月第三轮疫情单日确诊峰值),前值为58.6万例,环比增添5.8%。首要国度中:美国日均新增确诊升至12.6万例(前值为9.8万例);欧洲(英德法意西)日均新增确诊升至19.5万例(前值为15.8万例);英国12月17日单日确诊9.3万例,创疫情以来新高,此中奥密克戎毒株传染病例跨越1万例;巴西日均新增确诊降至0.5万例(前值为0.9万例);印过活均新增确诊0.8万例(前值为0.9万例)。
奥密克戎毒株已分散至全球89个国度,今朝看强沾染性、部门免疫逃逸能力、疫苗庇护下低重症率是变异株可能的特点,但具体仍需进一步不雅察。截至12月18日,全球已有89个国度和地域陈述奥密克戎变异株确诊病例(此中国内广州、长沙等地已陈述奥密克戎境外输入病例)。依照世卫组织,奥密克戎变异株确诊病例倍增时候约为1.5-3.0天,比拟之下Delta病毒倍增时候约为4.5-11.5天,注解奥密克戎变异株沾染性可能显著高在Delta病毒;今朝看奥密克戎确诊病例重症率、灭亡率可能偏低(但仍需进一步手艺确认)。值得存眷的是,即便重症率和灭亡风险偏低,假如沾染性年夜幅增添,也会加重列国医疗系统的压力,从而迫使列国强化疫情防控行动。
因为海外疫情年夜幅反弹,多国进级防疫办法。按照BBC报导,荷兰实行周全封闭直到1月底,为奥密克戎变异株呈现以后首个实行周全封闭的国度;英国(奥密克戎病毒单日确诊跨越1万例)伦敦公布进入“重年夜变乱”状况;法国、印度均公布打消或避免年夜型庆贺勾当;在此之前,以色列、日本等已前后公布“封国”。是以,假如列国防疫政策进一步进级,全球供给链、财产链的阻滞可能进一步超预期(利好中国出口),同时也会扰动全球经济恢复进展和政接应对。
国内披发式疫情有所反弹,多地发布当场过年倡议。近半月全国新增本土确诊病例739例,前值为406例,主因浙江、陕西疫情有所反弹。截至12月18日,全国共有高风险地域12个(内蒙古7个、浙江5个)和中风险地域57个。鉴在国内披发式疫情再度反弹,北京等多地发布当场过年倡议。
2.疫苗
截至12月17日,全球疫苗累计接种86.7亿剂次,最少接种1剂次人数比例到达56.8%。此中,美国接种4.9亿剂次,欧洲四国(德法意西)合计接种近16.5亿剂次(截至12月15日),印度接种约13.7亿剂次;接种比例方面,美国最少完成1剂接种的人数比例约60.8%,前值为59.2%;欧洲德法意英最少完成1剂接种人数比例别离为69.6%、71.8%、73.6%和68.8%,前值别离为68.3%、70.01%、73.1%、68.2%。
国内疫苗接种再度加速。截至12月17日,我国疫苗累计接种26.6亿剂次,近半月日均接种进一步回升至906.8万剂次,前值约796.2万剂次,国内疫苗接种进一步加速,主因增强针接种工作推动、国内披发疫情等。
2、全球复工环境:美邦交运、人员勾当逆势回升,欧洲延续回落
1.交通运输
贸易航班数目环比略升。近半月全球贸易航班数目约9.3万架次/日,约为疫前正常程度的88%;前值约为9.2万架次/日,约为疫前正常程度的87%。欧美交通拥堵指数延续分化,欧洲延续回落、美国逆势回升。近半月来,因为疫情反弹,欧洲巴黎、伦敦、罗马交通拥堵指数别离环比下滑3.0、8.0、3.0个百分点至107%、99%、108%;疫情影响下,美邦交通拥堵指数不降反升,洛杉矶、纽约交通拥堵指数别离环比回升17.0、6.0个百分点至84%、83%。
2.人员勾当
美国人员勾当较着改良,欧洲分化。具体看:1)与交通拥堵指数走势一致,美国人员勾当指数较着回升,此中零售文娱、公共交通、工作场合指数别离回升9.0、1.0、21.0个百分点至疫前94%、78%、84%。2)英国、德国人员勾当指数整体持平,此中英国零售文娱、工作场合指数均小升2.0个百分点至疫前程度的94%、79%,公共交通指数小幅降落至疫前程度的72%;德国零售文娱、公共交通指数别离小幅降落2.0、1.0个百分点至疫情前程度的88%、79%,工作场合指数小幅回升3个百分点至疫情前91%摆布。法国人员勾当指数有所回升,此中工作场合、公共交通、零售文娱指数别离回升3.0、1.0、6.0个百分点至93%、94%、98%。
亚洲国度人员勾当有所分化:日本工作场合、零售文娱指数别离回升4.0、2.0个百分点至疫前95%、98%摆布,公共交通指数根基持平;韩国公共交通、零售文娱指数均有所回落,工作场合指数持平前值,仍连结在疫前102%摆布。
3.美国经济
高频数据显示美国经济修复速度回落趋向临时趋缓,就业数据延续改良。截至12月11日,美国周度经济指数(WEI,权衡经济同比环境)均值持平前值7.7%,显示美国经济修复速度回落趋向临时趋缓,就业数据延续改良,当周初度申请掉业金人数回落至20.6万人,低在前值的22.2万人。
3、活动性:整体公道丰裕,月初央行加速资金回笼;人平易近币汇率坚挺,中美利差延续走阔
1.货泉市场
活动性投放:近半月来,央行经由过程公然市场操作实现货泉投放1000亿元,货泉回笼2800亿元,净回笼1800亿元。主因月初央行加速活动性回笼,节拍上合适月度纪律。
货泉市场利率:近半月来,因为整体活动性公道丰裕、叠加降准影响,货泉市场利率遍及小幅回落,R007、DR007均值别离环比降落6.6bp、1.7bp,Shibor(1周)均值环比持平前值。R007和DR007利差环比降落4.9bp,非银机构融资溢价下行,注解货泉市场活动性整体丰裕。同业存单收益率延续小幅回落,3月期AAA+、AA+同业存单到期收益率别离环比回落1.3bp、0.1bp。
2.债券市场
一级市场:近半月来,利率债刊行8164.9亿元,环比削减1251.6亿元。此中,国债刊行4209.3亿元,环比多发1367.5亿元;处所当局债刊行2464.8亿元,环比少发2147.2亿元,此中处所当局专项债刊行486.6亿元,12月以来合计刊行846.3亿元;截至12月18日,全年累计刊行35651.8亿元,刊行进度97.7%,残剩848.2亿元还没有刊行。依照12.16国新办吹风会财务部相干负责人介绍,近期财务部已提早下达了部门新增专项债券额度1.46万亿,各地来岁一季度要早刊行、早利用。政策性金融债刊行1490.8亿元,环比少发421.9亿元。
二级市场:近半月来,10Y国债到期收益率环比回落1.0bp至2.848%,1Y国债到期收益率环比上行3.0bp至2.305%,刻日利差缩小4.0bp。分歧刻日银行理财富品预期年收益率波动加重,此中3M理财富品预期年收益率持平前值1.92%,6M理财富品预期年收益率上行50bp至2.60%,刻日利差扩年夜50bp。
3.汇率和海外市场
近半月来,美元指数收在96.676,环比持平前值。此中,美元兑人平易近币约6.365,环比贬值0.3%,贬值幅度有所扩年夜。近期人平易近币延续升值,主因中美关系和缓、全球疫情再度恶化(具体详见前期陈述《外汇存款预备金率再上调,怎样看人平易近币汇率?》)。10年期美债收益率1.41%,环比降落5.2bp,截至12月17日,中美利差约为143.8bp,近半月环比走阔4.1bp。
4、国内经济:工业仍弱,地产再降,汽车产销边际改良
1.上游
原材料价钱延续分化:燃料类大都下跌、铁矿石价钱反弹。近半月来,布伦特原油收在73.5美元/桶,环比下跌1.0%,主因奥密克戎变异毒株、宏不雅情况不肯定性等扰动。动力煤价钱环比下跌12.7%,主因保供政策预期、供需面偏松等身分扰动。铁矿石价钱延续上行,近半月环比涨8.6%,涨幅有所扩年夜,但需求端短时间无较着改良,后续价钱走势仍待不雅察。铜价环比下跌1.8%,延续高位震动。
2.中游
重点品种开工大都回落,高炉开工续创汗青新低。近半月来,全国高炉、PTA开工率别离环比降落1.4、6.4个百分点至46.4%、71.6%,焦化企业开工率回升3.6个百分点至60.2%,此中高炉开工续创汗青新低(高炉开工除本年“七一”停工外),主因经济下行、钢铁限产;PTA开工率也处在同期偏低程度。11月发掘机销量、重卡销量别离同比降36.6%、62.3%,降幅较前值有所扩年夜,主因高基数,基建地产开工偏弱、下流需求不足等,也从侧面印证当前经济下行压力确切较年夜。
工业品价钱分化。近半月来,罗纹钢价钱环比上涨2.6%,钢铁限产、需求偏弱和情感面身分等是首要扰动;水泥价钱延续下行,近半月环比下跌3.9%,主因基建地产投资偏弱和淡季影响。BDI指数再度回落,CCFI指数延续高位震动。近半月来,波罗的海干散货指数(BDI)环比上涨2.8%,但近期再度回落,主因澳非铁矿石发运再度回落和巴西发运弱在往年同期;中国出口集装箱运价指数(CCFI)环比上涨1.3%,延续高位震动,预示12月我国出口可能仍偏强。
3.下流
商品房成交量价齐跌,地盘市场再度降温。近半月来(数据截至2021.12.12),30城商品房成交面积环比降落4.5%,二手房价环比下跌0.3%,跌幅较前值有所扩年夜;100城地盘成交面积环比削减56.1%,地盘溢价率环比回升1.2个百分点;注解地产纠偏政策仍有待进一步发力。
食物价钱延续分化。近半月来,猪肉、蔬菜价钱别离环比下跌1.1%、6.1%,生果价钱环比上涨0.9%;此中猪肉价钱涨幅较前值较着趋缓,估计对CPI的拉动也将弱化。
汽车出产延续改良,发卖略有回升。近半月来,汽车半钢胎开工率环比继续回升1.7个百分点至64.0%,主因芯片供给边际好转。据乘联会,12月前两周乘用车日均发卖持平客岁同期的4.6万辆,高在11月前两周的3.9万辆,汽车发卖略有好转。
5、国内重年夜政策:降准落地、博鱼体育地产继续纠偏,政策正式转向全力稳增加,强化六稳、六保
1.主要会议
>中心经济工作会议(12月8-10日):首提“三重压力”,是“解放思惟、政策纠偏、重塑共鸣”的会议,也是催促各方“尽力干活”的会议;政治局会议(12月6日)
事务:中心经济工作会议指出,我国经济成长面对需求缩短、供给冲击、预期转弱三重压力,来岁经济工作要稳字当头、稳中求进,各地域各部分要担当起不变宏不雅经济的责任,各方面要积极推出有益在经济不变的政策,政策发力恰当靠前。重点存眷7年夜政策要点和配合敷裕、本钱、低级产物保障、防风险、双碳等5个“要准确熟悉和掌控”。
简评:(具体详见前期陈述《不平常的纠偏—逐句中心经济工作会议》)
中心经济工作会议延续了12.6政治局会议的总基调(稳字当头、全力稳增加等),首提需求缩短、供给冲击、预期转弱“三重压力”,加上了备受存眷的“房住不炒、跨周期调理、双碳、配合敷裕”等12.6政治局会议没提的表述,也有“扩内需的具体行动没提、且删失落了促消费”等不测的地方;可是,更加主要的,这是一次“解放思惟、政策纠偏、重塑共鸣”的会议,也是一次催促各方“尽力干活”的会议。一句话,2022年政策情况对经济和市场应会比力友爱。
>中心深改委第二十三次会议:加速扶植全国同一年夜市场,增进商品要素资本在更年夜规模内通顺活动(12月17日)
事务:要加速扶植全国同一年夜市场,成立全国同一的市场轨制法则,增进商品要素资本在更年夜规模内通顺活动。要从轨制扶植着眼,对峙立破并举,在完美市场根本轨制法则、推动市场举措措施高尺度联通、加速要素和资本市场扶植、推动商品和办事市场高程度同一、晋升监管治理程度等方面出台有用的政策行动,不竭提高政策的同一性、法则的一致性、履行的协同性,以同一年夜市场会聚资本、鞭策增加、鼓励立异、优化分工、增进竞争。
>国常会:进一步采纳市场化体例增强对中小微企业的金融撑持(12月15日)
事务:会议指出,贯彻落实中心经济工作会议精力,要对峙以经济扶植为中间,对峙稳字当头、稳中求进,做好“六稳”“六保”工作。当前中小微企业和个别工商户面对的坚苦很年夜,要环绕保市场主体、应对新的经济下行压力,应用市场化法子加年夜对中小微企业和个别工商户的金融撑持。焦点行动包罗:1)将普惠小微企业贷款延期还本付息撑持东西转换为普惠小微贷款撑持东西;2)从2022年起,将普惠小微信誉贷款纳入支农支小再贷款撑持打算治理,本来用在撑持普惠小微信誉贷款的4000亿元再贷款额度可以转动利用,需要时可再进一步增添再贷款额度;3)完美金融机构发放中小微贷款绩效查核、尽职免责等划定。同时,会议指出,我国制造业与国际进步前辈制造程度比拟仍有不小差距,要加年夜对制造业助企纾困和成长的撑持力度,扎实鞭策制造业从中低端向中高端迈进。具体包罗:减税降费政策要向制造业倾斜、撑持更多“专精特新”“小伟人”企业成长、保护财产链供给链不变等。
>总理:将对峙留心增加放在加倍凸起的位置,继续环绕市场主体需求制订实行宏不雅政策,加年夜财务金融政策撑持力度(12月15日);做好“六稳”“六保”特殊是保就业保平易近生保市场主体,增强宏不雅政策跨周期调理(12月6日)
事务(12.15 “全球首席履行官委员会”对话会):总理暗示,我国将对峙以经济扶植为中间,面临新的下行压力,留心增加放在加倍凸起的位置,兼顾稳增加、调布局、促鼎新,连结经济运行在公道区间,根基面持久向好。将想方设法助企纾困,激起市场主体活力和成长内活泼力,夯实稳经济稳就业的根本。普遍展开公共创业万众立异,经由过程聚众智、汇众力,扩年夜就业空间和加强社会缔造力。继续环绕市场主体需求制订实行宏不雅政策,加年夜财务金融政策撑持力度,经由过程组合式减税降费、下降融资本钱等帮忙他们减负,让更多市场主体成长强大。
事务(12.6 第六次“1+6”圆桌对话会):总理暗示,当宿世界经济整体连结苏醒态势,但动能有所削弱,不不变不肯定身分增多,实现常态化增加仍需光阴。面临复杂严重的外部情况和国内经济新的下行压力,中国兼顾疫情防控和经济社会成长,延续做好“六稳”“六保”特殊是保就业保平易近生保市场主体,增强宏不雅政策跨周期调理,经济连结较好成长态势,首要宏不雅指标整体处在公道区间。中国经济成长具有强劲韧性和坚实支持,环绕市场主体需求有力有用实行宏不雅政策,夯实稳经济稳就业根本;依托科技立异鞭策财产布局转型进级,加速培养成长新动能;继续推动鼎新开放优化营商情况,激起市场主体活力和成长内活泼力。
2.货泉、财务政策
>财务部:专项债、债务化解的两年夜旌旗灯号(12月16日)
事务:财务部讲话人暗示,依照中心经济工作会议和国务院常务会议要求,经全国人年夜常委会授权和国务院赞成,近期财务部已向各地提早下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元。关在2022年专项债券撑持的重点标的目的,首要表现三个聚焦:第1、聚焦短板范畴;第2、聚焦重点标的目的;第3、聚焦重点项目。关在隐性债务,财务部将会同有关部分健全依法从严遏制新增隐性债务、稳妥化解存量隐性债务的体系体例机制,有用提防化解重年夜风险,果断不留后患,紧紧守住不产生系统性风险的底线。
简评:(具体详见前期陈述《2022年财务首要看点—兼评国新办吹风会和11月财务》)
12.16国新办吹风会有两年夜旌旗灯号:1)专项债方面:已提早下达1.46万亿额度,来岁刊行要早、准、快,投向上有三年夜聚焦(聚焦短板范畴、聚焦重点标的目的、聚焦重点项目);2)债务方面:来岁仍要化解处所隐性债务,既要求“谁家的孩子谁抱”,又要求提防“措置风险的风险”,整体看“有压有保”。
>央行:下调金融机构存款预备金率,总计释放持久资金约1.2万亿元(12月6日)
事务:央行决议在2021年12月15日下调金融机构存款预备金率0.5个百分点(不含已履行5%存款预备金率的金融机构)。央即将继续实行稳健的货泉政策,对峙稳字当头,不弄洪流漫灌,统筹表里均衡,连结活动性公道丰裕,连结货泉供给量和社会融资范围增速同名义经济增速根基匹配,增强跨周期调理,兼顾做好今明两年宏不雅政策跟尾,撑持中小企业、绿色成长、科技立异,为高质量成长和供给侧布局性鼎新营建适合的货泉金融情况。
>央行:上调金融机构外汇存款预备金率(12月9日)
事务:为增强金融机构外汇活动性治理,央行决议,自2021年12月15日起,上调金融机构外汇存款预备金率2个百分点,即外汇存款预备金率由现行的7%提高到9%。
简评:(具体详见前期陈述《外汇存款预备金率再上调,怎样看人平易近币汇率?》)
本次由7%上调至9%,将直接回笼200亿美元的外汇活动性,但这一范围远低在人平易近币外汇买卖范围。从汗青上看,该政策对人平易近币汇率的影响有限,更首要的目标是表达央行立场、指导市场预期,其旌旗灯号意义年夜在现实结果。
3.行业政策:中心部委集中进修经济工作会议精力,稳增加、隐性债、房地产、本钱监管等是重点
1)金融监管
>央行、财务部、银保监会、证监会、发改委等:召开会议进修中心经济工作会议精力,提出具体落实方案(12月13日)
事务:央行、财务部、银保监会、证监会、国度发改委等中心部委召开会议进修中心经济工作会议精力,提出相干政策具体落实方案。
央行:做好跨周期和逆周期政策设计,提高货泉政策的前瞻性针对性,延续释放贷款市场报价利率鼎新潜力,增进企业综合融资本钱稳中有降。加强人平易近币汇率弹性,连结人平易近币汇率在公道平衡程度上的根基不变。延续改良金融办事实体经济质效,对峙提防化解金融风险,深化金融供给侧布局性鼎新。
财务部:继续实行积极的财务政策,积极的财务政策要晋升效能,加倍重视精准、可延续。要更好阐扬本能机能感化,积极推出有益在经济不变的政策行动,继续做好“六稳”、“六保”工作,延续改良平易近生,出力不变宏不雅经济年夜盘,鞭策经济运行在公道区间,连结社会年夜局不变。果断遏制新增处所当局隐性债务,稳妥化解处所当局隐性债务风险隐患,确保财务可延续。
银保监会:继续依照不变年夜局、兼顾调和、分类施策、精准拆弹的方针,积极防控重点范畴风险。延续完美稳地价、稳房价、稳预期的房地产长效机制,加年夜对长租房市场、保障性住房扶植金融撑持力度,增进房地财产良性轮回和健康成长。共同做好处所当局隐性债务风险提防化解。谨防高风险影子银行死灰复燃。
证监会:对峙稳字当头、稳中求进,尽力保护本钱市场安稳健康成长。留心增加、防风险摆在加倍主要的位置;兼顾推动提高上市公司质量、健全退市机制、多条理市场扶植、强化中介机构责任、投资端鼎新、完美证券法律司法体系体例机制等重点鼎新;稳妥化解债券背约风险;成立健全避免本钱无序扩大的轨制机制、为本钱设置“红绿灯”,依法增强对本钱的有用监管,有用节制其消极感化。
国度发改委:做好能源、食粮、财产链供给链的平安不变工作,1)增强能源产供储销系统扶植。充实阐扬煤电油气运保障工作部际调和机建造用,做好煤炭、电力、自然气等供给保障。2)健全食粮产购储加销协同保障机制。3)保障财产链供给链平安不变。出力废除财产链凸起瓶颈制约,晋升财产链供给链自立可控能力。
>证监会:进一步完美沪深港通机制,对“假外资”实行严酷监管(12月17日)
事务:证监会就点窜《内地与中国香港股票市场买卖互联互通机制若干划定》公然收罗定见,《划定》暗示中国香港掮客商将不得再为内地投资者新开通沪深股通买卖权限。政策实行之日起1年为过渡期,过渡期内,存量内地投资者可继续经由过程沪深股通生意A股。过渡期竣事后,存量投资者不得再经由过程沪深股通自动买入A股,所持A股可继续卖出;无持股内地投资者的买卖权限,由中国香港掮客商和时刊出。
>银保监会:放松险资投资限制(12月17日)
事务:银保监会点窜保险资金应用范畴部门规范性文件,年夜幅放松保险资金投资股权/非标债权、设立私募治理人、银行券商系私募合作等方面的限制,减轻信息表露承担。焦点内容包罗:打消保险机构介入证券买卖的办事券商和托管人数目限制;答应保险资金投资由非保险类金融机构现实节制的股权投资基金;打消保险资金投资单只创业投资基金的召募范围限制;答应保险私募基金的倡议人和其联系关系保险机构按照投资策略自立选择投资比例;常规信息表露频率点窜为每一年一次等。别的,增设投资在非尺度化金融产物和不动产资产的比例限制,提防非尺度化资产范畴投资风险。
2)财产政策
>发改委、工信部等19部分:鞭策要素资本向优良中小企业会聚(12月17日)
事务:国度发改委、工信部等19部分结合印发《“十四五”增进中小企业成长计划》,《计划》提出到2025年,中小企业人均营业收入增加18%以上;范围以上小型工业企业研发经费年均增加10%以上,专利申请数年均增加10%以上,有用发现专利数年均增加15%以上。同时,提出了鞭策构成一百万家立异型中小企业、十万家“专精特新”中小企业、一万家专精特新“小伟人”企业;培养200个中小企业特点财产集群和10个中外中小企业合作区
>发改委、工信部:推动能源平安保供,加强能源消费总量治理弹性,连结重点财产链供给链畅达(12月14日)
事务:国度发改委、工信部等两部分印发《鞭策工业高质量成长的实行方案的通知》,通知提出16条行动振作工业经济运行,鞭策工业高质量成长。具体包罗:要买通堵点卡点,确保工业经济轮回通顺。扎实推动能源平安保供,多措并举有用加强能源消费总量治理弹性,保障工业成长公道用能;做好年夜宗原材料保供稳价,鼎力增添年夜宗原材料市场有用供给,矫捷应用国度贮备展开市场调理;连结重点财产链供给链顺畅,聚焦新能源汽车、医疗设备等重点范畴,实行重点范畴“1+N”财产链供给链贯通工程;减轻中小企业承担,落实好撑持制造业中小企业的助企纾困政策。
>买卖商协会:短时间个体房企风险不影响中持久市场正常融资功能,重点撑持合适调控政策的企业注册刊行中持久限的债务融资东西(12月10日)
事务:中国银行(3.070, 0.02, 0.66%)间买卖商协会进行房企代表座谈会,短时间个体房企呈现风险不会影响中持久市场正常融资功能,买卖商协会将重点撑持合适房地产调控政策的企业注册刊行中持久限的债务融资东西,召募资金优先用在弥补已售在建项目标资金缺口、和用在房地产项目或资产的股权收购,撑持保交楼、保平易近生、保不变,积极知足房地产公道融资需求,增进房地财产健康成长和良性轮回。
风险提醒:疫情演变、外部情况恶化、政策收紧等超预期。
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