发布日期:2023-04-13 作者:肥仔
东方金诚首席宏不雅阐发师王青、冯琳:
博鱼体育事务:按照国度统计局数据,2022年3月,中国制造业采购司理指数(PMI)为49.5%,低在上月0.7个百分点,近五个月以来初次落入缩短区间;3月,非制造业商务勾当指数为48.4%,低在上月3.2个百分点,近七个月以来初次落入缩短区间。
点评以下:
3月制造业与非制造业PMI指数均降至缩短区间,且降幅较着偏年夜,首要源在近期国内疫情呈现较年夜规模频频。这特别表现在对办事业的冲击:3月办事业商务勾当指数为46.7%,较上月年夜幅降落3.8个百分点,合适疫情对办事业冲击更加显著的一般纪律。具体来看,3月PMI数据有以下几个存眷点:
起首,制造业PMI和非制造业PMI同时降至缩短区间,意味着1-2月偏强的消费、投资、工业出产数据不具可延续性,3月这些指标都将呈现必然幅度的下行。3月30日发布的央行2022年第一季度货泉政策委员会例会公报强调,当前经济成长仍然面对“需求缩短、供给冲击、预期转弱三重压力”。
其次,3月PMI中的价钱指数周全反弹,这首要源在俄乌战争正在年夜幅推高原油、自然气和部门有色金属等上游工业品价钱。这同时也意味着下流行业、特殊是小微企业经营坚苦在加重。3月小型企业PMI为46.6%,虽然仍处在缩短区间,但较上月上升1.5个百分点。我们判定,这或与前期小微企业定向撑持政策加码有关,但陪伴上游价钱向下传导,和终端消费偏弱、焦点CPI难现年夜幅上行,接下来小型企业PMI指数将延续处在深度缩短区间,不解除4月转降的可能。
第三,3月建筑业商务勾当指数为58.1%,较上月上升0.5个百分点,在很高的景气程度上继续改良,首要是受近期稳投资加速推动,部门重年夜根本举措措施工程和项目适度超前展开等身分带动。这在很年夜水平上抵消了地产下滑对建筑业PMI指数的拖累。我们估计,短时间内受基建投资提速拉动,固定资产投资增速将继续连结较高增速,并成为不变宏不雅经济年夜盘的首要支持身分。3月29日召开的国常会要求,客岁提早下达的专项债额度要在5月底前刊行终了,本年下达的额度要在9月底前刊行终了,同时要求加速项目开工和扶植,尽快构成什物工作量。这注解将来一段时候内,基建投资还后劲。
最后,当前影响PMI走势的两年夜身分——国内疫情和外部地缘政治冲突——都存在较年夜不肯定性,短时间内PMI指数有可能延续处在缩短区间。这意味着后期宏不雅政策将在稳增加标的目的延续加码,此中财务退税减税降费节拍会较着加速,货泉政策中的降息降准“年夜招”有望在二季度延续落地,乃至不解除在4月就推出的可能。
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