发布日期:2023-04-09 作者:肥仔
1 好仍是欠好?
1-2月宏不雅数据显著回升,超越市场预期,可是宏不雅数据与微不雅数据不匹配,该若何理解?经济事实是好仍是欠好?稳增加还要不要加码?这是当前宏不雅情势相当主要的问题。
我们的阐发认为:经济正在筑底,但还没有苏醒,宏不雅与微不雅数据的不匹配注解经济筑底的根本其实不安稳,稳增加政接应继续加码,避免经济二次探底,不然不但耗损过量公共政策弹药,并且会挫伤市场决定信念。
按照20年经济情势阐发经验,当宏不雅数据和微不雅数据不匹配时,宏不雅数据常常存在统计口径、计较方式等身分,微不雅数据的质量和靠得住性更高。
斟酌到进入3月今后,俄乌冲突、输入性通胀、疫情披发、美联储加息预期等新增晦气身分增添了经济情势的严重性和金融市场的动荡,要果断不移地实行稳增加,并向市场释放清楚旌旗灯号,以提振市场决定信念。
在这个动荡的时期,越是面临外部不肯定性增添,越要正视内部稳增加的主要性。决定信念比黄金主要。
我们保持2022年五年夜要害词判定:双周期、稳增加、宽货泉、新基建、软着陆。
总的来看,2月经济金融数据首要呈十年夜特点:
第一,宏微不雅数据不匹配。
1)1-2月份,范围以上工业增添值同比现实增加7.5%,比2021年12月份年夜幅加速3.2个百分点。
可是,钢材产量同比降落6.0%;水泥产量同比降落17.8%。
亮点是汽车产量426.6万辆,增加11.1%,此中,新能源汽车80.9万辆,增加150.5%;发电量13141亿千瓦时,增加4.0%。
2)1-2月份,全国房地产开辟投资同比增加3.7%,比2021年全年增速略降0.7个百分点。
可是,衡宇新开工面积同比降落12.2%,衡宇完工面积同比降落9.8%。商品房发卖面积同比降落9.6%,此中,室第发卖面积降落13.8%,商品房发卖额同比降落19.3%,房地产开辟企业到位资金同比降落17.7%。
中指院、克尔瑞的房地产发卖数据比国度统计局数据更低。克而瑞的数据显示,TOP30房企1-2月发卖金额同比下滑40%。中指院的数据显示, TOP100房企发卖额均值同比降落34%。
3)1-2月份,社会消费品零售总额同比增加6.7%,比2021年12月年夜幅加速5个百分点。
可是,2月全国查询拜访掉业率5.5%,小微企业刊出数年夜幅上升,就业情势依然严重。消费是就业和收入的函数。
2020年小微企业注册数目唯一613万家,较2019年削减56.3%,而年度刊出数目却高达435万家,较2019年增添84.3%。
小微企业和个别工商户是经济的毛细血管,李 总理提到,“我国个别工商户到达1亿户,带动了近3亿人的就业,他们是一头连着浩繁人的生计,一头连着公共的消费”。
第二,房地产市场仍处隆冬。
房地产链是拖累经济下行的首要气力,房地产是周期之母,第一年夜支柱行业。房地产稳则经济稳。估计房地产调控将因城施策恰当调剂,增进软着陆。
1-2月房地产发卖、资金来历、地盘购买、新开工、施工、完工等数据均年夜幅负增加。地盘购买面积和地盘成交价款同比别离为-42.3%和-26.7%,别离较2021年全年下滑26.8和29.5个百分点;1-2月百强房企拿地金额较客岁同比降落62.7%。
当前房地产的“政策底”已呈现,但力度依然不敷,市场仍然低迷。2022年以来全国已有56个地域放松了房地产调控政策,需求端政策调剂较频仍。此中,11个城市下调住房贷款利率,23个城市放松了公积金贷款前提,10个城市下降了首付比,14个城市对新居采办发放购房补助,4个城市铺开落户限制。分地域看,二三线城市几次释放政策旌旗灯号,一线城市有力的政策划作较少。
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第三,房地产需求的长周期生齿峰值已过。
此轮房地产调剂如斯猛烈,为1998年房改以来之最,乃至跨越2008年国际金融危机,一个很主要的缘由是房地产生齿需求的长周期峰值已过。
房地产持久看生齿、中期看地盘、短时间看金融。
生齿老龄化、少子化加快到来,削减持久购房需求。每一年少生1000万新生儿,新增1000万白叟。总和生育率从1970年之前的6降至2021年的1.15。2021年60岁和以上、65岁和以上生齿占全国生齿的18.9%、14.2%,1962-1976年的婴儿潮生齿加快进入老龄化。
城镇化进入后期。2021年中国常住生齿口径的城镇化率64.72%,比上年底提高0.83个百分点。
住房套户比根基均衡,将来需求首要在生齿流入的都会圈城市群。1978-2020年中国城镇住房套户比从0.8增至1.09,从供给欠缺到整体均衡。
20-50岁主力置业人群在2013年见顶,并在2014-2020年透支。
房地产市场从年夜开辟时期步入存量时期,从高增加进入中低速、高质量成长阶段。
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第四,近期上海房市特别是高端市场回暖,首要是落户门坎下降带来新增生齿需求。
2月上海商品室第成交金额达494亿元,高在北京(149亿元),同比上涨35%,并创下了曩昔5年同月份新高。
一是,近几年上海积极介入“抢人年夜战”,为高校卒业生下降落户门坎,吸引各条理人材,房产需求获得进一步晋升。2021年上海公示落户总人数为73128人,高在北京的6045人。
二是,上海库存去化周期较短,按照克尔瑞数据,2022年2月上海库存去化周期仅4.4个月,低在北京、广州、深圳的29.3、14.8、12.3个月,乃至低在住建部规定的6个月鉴戒线,处在焦点地段、配套齐备的豪宅更是稀缺。
三是,近期房地产政策调控放松重燃高收入人群对房产决定信念,上海首套房贷利率从5%降至4.95%,二套房贷利率从5.7%降至5.65%,而且部门银行房贷审批加放款周期由之前的半年缩短至10天摆布。
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第五,基建特别新基建投资回升。
1-2月基建(不含水电燃气)同比增加8.1%,显著回升。
1-2月道路投资、水利治理投资累计同比8.2%和22.5%,别离较2021年全年上升9.4和21.2个百分点;电热燃气和水的出产和供给业投资同比11.7%,较2021年全年上升10.6个百分点;
客岁四时度以来稳增加政策,新基建范畴的发力标的目的首要包罗:水利工程、综合立体交博鱼体育通网、管道更新革新、防洪排涝举措措施、主要能源基地、节能降碳手艺、5G、数据中间、财产数字化转型、工业互联网、集成电路、人工智能等数字财产等项目扶植。
专项债加速下发,客岁1.2万亿未利用的根本上继续下发8775亿(1-2月估计),占全年额度的24%,对提振基建有积极感化。
第六,制造业投资特别高度制造是亮点。
1-2月制造业投资同比增加20.9%,连结高增,是拉动投资的主要气力。跟出口和经济布局进级有关。
高手艺制造业投资同比增加42.7%,此中,电气机械(含光伏、机电、电池等)、运输装备和电子装备制造业别离同比56.4%、36.3%和35.1%;信息办事业、研发设计办事业投资别离增加26.3%、22.4%。
第七,出口继续连结高增。
1-2月中国出口额(以美元计,下同)同比增16.3%(2021年同比29.9%,2021年12月同比20.9%),两年复合增速24.2%。2月美国Markit制造业PMI为57.3%,欧元区、德国制造业PMI别离为58.2%和58.4%,韩国2月出口同比13.1%。
第八,输入性通胀压力上升,2月物价数据显示,PPI环比由降转涨,CPI环比涨幅略有扩年夜。
俄罗斯和乌克兰是主要的资本出口国和农业出口国,首要的商业商品集中在石油、自然气、煤、铁矿石、铝矿石、钢铁、铝、银铂、铜、镍、小麦、年夜麦、玉米等。
截至3月11日,各项年夜宗商品相较2月低点均有分歧水平上涨。此中,镍111%、煤炭110%、自然气96%、小麦47%、原油26%、玉米24%、铁矿石21%、铝16%、罗纹钢6%、铜4%。
2月中国PMI首要原材料购进价钱指数和出厂价钱指数别离为60.0%和54.1%,比上月年夜幅上升3.6和3.2个百分点。
第九,2月社融、M2、居平易近贷款等回落,宽货泉、宽信誉仍需发力。
2月存量社融、M2同比增速别离较上月回落0.3、0.6个百分点,主因是企业中持久贷款较着少增和居平易近中持久贷款首现负增加,前者反应了实体经济融资需求尚待恢复,后者反应了房地产市场照旧低迷。
2月企业中持久贷款同比少增5948亿元;居平易近中持久贷款净融资额削减459亿元,是有统计以来初次负增加,同比多减4572亿元。当局债券和企业债券为首要支持,注解基建最先发力。
第十,近期中概股被年夜幅兜售,主因俄乌冲突、中美关系等。
3月15日,纳斯达克中资股票共189个,客岁高点至今下跌超40%的有177家,超20%的185家,跌幅低在20%的唯一4家;纽交所中资总计上市84家,此中下跌超40%的共56家,超20%的共79家,低在20%的唯一5家。
教培类行业跌幅最年夜,客岁高点至今平均跌幅为80%。其次是互联网行业,客岁高点至今平均跌幅约为79%,电子商务类平均跌幅为80%。
而房地产和新能源两类则相对跌幅较小,平均跌幅别离为58%和63%。
近一年,纳斯达克市场中中资股票市值蒸发2110亿美金,纽交所中资股票市值蒸发2183.15亿美金。
2 工业出产增速反弹
1-2月范围以上工业增添值同比现实增加7.5%,较2021年12月上升3.2个百分点。
分三年夜门类看,1-2月份,采矿业增添值同比增加9.8%;制造业增加7.3%;电力、热力、燃气和水出产和供给业增加6.8%。
分行业看,1-2月份,41个年夜类行业中有38个行业增添值连结同比增加。本月各行业表示均有回升,高手艺行业优在平均,汽车行业延续回暖,黑色冶炼延续造成拖累。
1)消费行业中,农副食物加工业同比6.5%,较上月上升0.8个百分点;食物制造业同比7.4%,较上月降落1.7个百分点。
2)高手艺行业中,医药制造业同比12.9%,较上月上升4.3个百分点,主因疫情频频;计较机、通讯和其他电子装备制造业同比12.7%,较上月上升0.7个百分点。
3)设备制造业中,金属成品业同比6.8%,较上月上升2.2个百分点;电气机械和器材制造业同比13.6%,较上月上升7.8个百分点;专用装备制造业同比8.8%,较上月上升1.4个百分点;铁路、船舶、航空航天和其他运输装备制造业同比4.2%,较上月上升6.2个百分点。
4)汽车制造业同比7.2%,较上月回升4.4个百分点,此中,新能源汽车产量同比增加150.5%。
5)纺织业同比4.9%,较上月上升7.3个百分点;黑色金属冶炼和压延加工业同比-2.9%,较上月降落0.4个百分点。
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3 固定资产投资增速回升,高手艺财产投资高增
1-2月固定资产投资(不含农户)累计同比增加12.2%,较2021年全年上升7.3个百分点。分投资主体看,年1-2月平易近间固定资产投资和国有控股企业固定资产投资累计同比别离为11.4%和14.1%,相较2021年全年的7.0%和2.9%,稳增加布景下国有企业加快发力。
高手艺制造业和社会范畴投资增加较快。1-2月高手艺财产投资增加34.4%,此中高手艺制造业和高手艺办事业投资别离增加42.7%、16.0%。高手艺制造业中,电子和通讯装备制造业、医疗仪器装备和仪器仪表制造业投资别离增加50.3%、41.2%;高手艺办事业中,信息办事业、研发设计办事业投资别离增加26.3%、22.4%。社会范畴投资增加19.1%,此中卫生、教育投资别离增加29.3%、19.8%。
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4 房地产发卖仍处隆冬
房企发卖和资金回笼速度延续负增加,1-2月商品房发卖面积和发卖额同比别离为-9.6%和-19.3%,别离较2021年全年下滑11.5和24.1个百分点。1-2月房地产开辟资金来历同比-17.7%,较2021年全年下滑21.9个百分点。在年夜部门房企仍处在经营窘境的布景下,居平易近对房市决定信念不足、不雅望情感较浓,叠加疫情对春节返乡、居平易近收入的影响,虽然1月以来多地前后出台下调房贷利率、下调首付比例、放松公积金贷款前提等政策,房地产市场整体成交仍偏冷,房企资金压力延续加年夜。房企资金回笼速度整体放慢,1-2月房企从国内贷款、自筹资金、定金和预收款、小我按揭贷款到位的开辟资金同比别离为-21.1%、-6.2%、-27.0%和-16.9%,别离较2021年全年下滑8.4、9.4、38.1和24.9个百分点。
1-2月房地产投资同比增加3.7%,较2021年全年下滑0.7个百分点,受限在发卖和融资欠安,地盘购买和建安投资整体均弱。地盘成交方面,受房企发卖回款欠安和资金压力影响,叠加超一半城市未开启第一轮集中供地和中心鼓动勉励优良房企并购脱险房企优良项目,房企拿地意愿分化。部门头部房企如龙湖、万科、融创等拿地谨严,拿地范围年夜幅降落;以保利为代表的资金流丰裕的老牌央企国企和以北京兴创投资为代表的处所国资拿地较积极。按照中指院数据,1-2月百强房企整体投资力度显著降落,拿地金额较客岁同比降落62.7%;按照统计局数据,1-2月地盘购买面积和地盘成交价款同比别离为-42.3%和-26.7%,别离较2021年全年下滑26.8和29.5个百分点。施工方面,新开工、施工、完工速度均边际放慢,但施工面积连结正增加。1-2月新开工、施工和完工面积同比别离为-12.2%、1.8%和-9.8%,均较2021年全年下滑0.8、3.4和21.0个百分点。跟着房地产调控“因城施策”的推动,地产信贷情况有必然改良,或可减缓部门房企的运营窘境,但脱险房企可否着陆还是影响后续商品房发卖和房企资金回笼速度甚至整体经济的首要身分。
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5 专项债提早发力,基建投资回暖
2022年1-2月根本举措措施扶植投资(不含水电燃气)同比增加8.1%,较2021年全年上升7.7个百分点。水利、城轨投资增速向好,1-2月走运仓储、水利情况举措措施投资累计同比10.5%和6.0%,别离较2021年全年上升8.9和7.2个百分点。走运仓储中,1-2月铁路和道路投资同比增速别离为-8.0%和8.2%,别离较2021年全年下滑6.2和上升9.4个百分点。水利情况中,1-2月水利治理和公共举措措施治理投资同比增速别离为22.5%和4.3%,别离较2021年全年上升21.2和5.6个百分点。另外,1-2月电力、热力、燃气和水的出产和供给业投资同比11.7%,较2021年全年上升10.6个百分点。
稳增加的要害词是新基建,在中心屡次强调加速推动“十四五”计划项目标投资和落地、多省集中开工多批重年夜项目标鞭策下,连系召募资金到基建投资的3-6个月时滞,基建托底经济的结果已最先闪现。
资金端,专项债2021年节余资金和2022年提早批额度为基建提早发力供给保障。1月10日国常会强调要尽快将客岁四时度刊行的1.2万亿元处所当局专项债券资金落到具体项目。两会提出“要用好当局投资资金,带动扩年夜有用投资”、“强化绩效导向,对峙‘资金随着项目走’,公道扩年夜利用规模”、“撑持在建项目后续融资,开工一批具有前提的重年夜工程、新型根本举措措施、老旧公用举措措施革新等扶植项目”,财务部提早下达的1.46万亿2022年新增专项债务限额在1-2月已刊行约60%。
项目端,中心接连发声要加速落实基建项目,项目审批速度加速,部门省分一批重年夜项目集中开工。跟着中心“十四五”计划《纲领》出台和提出要加速“十四五”计划重年夜工程、区域重年夜计谋计划和年度工作放置明白的重年夜项目实行,多省关在水利成长、交通运输等基建细分行业的十四五计划陆续出台,带动基建项目贮备增添。2022年2月以来贵州省、山东省、四川省等多省春季重年夜工程集中开工。
在资金、项目两头两重保障下,基建得以提早发力,但在中心对处所隐性债务监管仍严、地盘财务收入削减的影响下,不成轻忽处所财务仍承受较年夜压力,估计基建投资全年将阐扬托底投资的感化。
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6 新基建带动制造业投资上行
1-2月制造业投资同比增加20.9%,较2021年全年上升7.4个百分点,拉动整体固定投资向上。制造业投资是经济恢复的滞后指标,受行业利润和景气宇预期的影响。1-2月制造业投资表示亮眼,设备制造业投资增加34.0%,消费品制造业投资增加29.8%,原材料制造业投资增加18.5%。1)设备制造业投资增加较快,1-2月金属成品、通用装备、专用装备、交通运输装备、电气机械和计较机等电子装备制造业投资同比别离增加35.3%、28.3%、30.2%、36.3%、56.4%和35.1%,较2021年全年上升23.9、18.5、5.9、15.8、33.1和12.8个百分点。1-2月汽车制造同比11.3%,较2021年全年上升15.0个百分点。2)消费品制造业投资增加较快,1-2月农副食物加工、食物制造、纺织业、医药制造业投资同比别离增加29.5%、26.7%、36.3%和27.2%。
估计跟着“十四五”新型基建、“双碳”、经济转型进级的相干项目标推动,制造业投资将继续向好。12月中心经济工作会议强调“要晋升制造业焦点竞争力,启动一批财产根本再造工程项目,激起出现一多量‘专精特新’企业”,并作出“加速数字化革新,增进传统财产进级”等摆设。
1-2月新基建相干行业电气机械(包括光伏、新能源汽车电池等)和计较机等电子装备制造业(包罗5G等)合计占制造业投资的22.2%,较2021年全年的16.5%占比有所上升。且技改投资技改投资占全数制造业投资的比重为41.7%,较2021年同期提高2.1个百分点。1-2月制造业企业技改投资同比增加27.2%,高在全数制造业投资增速6.3个百分点。
估计跟着“十四五”新型基建项目标加速推动、“双碳”方针下传统制造业碳减排所需的装备和手艺革新,高手艺财产投资将延续高增,带动制造业投资整体。
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7 消费反弹,存在低基数效应
1-2月社会消费品零售总额74426亿元,同比增加6.7%。此中,除汽车之外的消费同比增加7.0%。扣除价钱身分,社会消费品零售总额同比现实增加4.9%。此中,商品零售同比增加6.5%;餐饮同比增加8.9%。
分品类看,必须消费品和可选消费品类连结强劲,石油保持高增,房地产财产链表示分化,汽车类年夜幅回升。1)必须消费品中,粮油、食物类同比7.9%,较上月降落3.4个百分点;饮料类同比11.4%,较上月降落1.2个百分点;烟酒类同比13.6%,较上月上升6.6个百分点。2)可选消费品中,化装品类同比7.0%,较上月上升4.5个百分点;金银珠宝类同比19.5%,较上月年夜幅上升19.7个百分点。3)石油和成品类同比25.6%,较上月上升9.0个百分点。4)汽车类同比3.9%,较上月年夜幅上涨11.3个百分点。5)房地产财产链表示分化。建筑和装璜材料类同比6.2%,较上月降落1.3个百分点;家具类同比-6.0%,较上月降落2.9个百分点;家用电器和音像器材类同比12.7%,较上月上升18.7个百分点。
消费是经济的慢变量,受居平易近收入和就业影响,当前就业情势整体不变,但仍存在布局性问题。2021年,全国居平易近人都可安排收入35128元,比上年名义增加9.1%,扣除价钱身分,现实增加8.1%;比2019年增加14.3%,两年平均增加6.9%,扣除价钱身分,两年平均现实增加5.1%。2月份,全国城镇查询拜访掉业率为5.5%,比上月上升0.2个百分点,与上年同期持平。16-24岁、25-59岁生齿查询拜访掉业率别离为15.3%、4.8%,年夜学生就业难问题依然存在。
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8 出口继续高增
1-2月中国出口额(以美元计,下同)5447.0亿美元,同比增16.3%(2021年同比29.9%,2021年12月同比20.9%),两年复合增速24.2%。一是外需依然保持高景气,2月美国Markit制造业PMI为57.3%,欧元区、德国制造业PMI别离为58.2%和58.4%,韩国2月出口同比13.1%。二是劳动密集型出口国恢复减弱产能替换。
分产物看,海外供给链改良,防疫限制性办法铺开。1-2月电机、高新手艺产物同比12.5%、14.7%,涨幅较上年12月下滑5.6、8.4个百分点;劳动密集型产物同比10.5%,涨幅较上年12月下滑0.1个百分点,此中箱包、玩具同等比24.3%和22.0%。另外,受受德尔塔和奥密克戎变异病株的两重影响,美欧日韩疫情频频带动防疫物质出口,纺织纱线织物两年复合增速表示不弱。口罩在内的纺织纱线织物、防护服手套在内的塑料成品和和医疗仪器和器械出口同比别离为11.9%、14.7%和6.0%,上年12月别离为16.2%、1.1%和16.4%;两年复合增速19.3%、56.2%和31.5%。
1-2月中国进口金额(以美元计)4287.5亿美元,同比15.5%(2021年同比22.3%,2021年12月同比19.5%),两年复合增速17.2%。分产物看,年夜宗商品进口呈现分化,年夜豆量价齐升,原油量贬价升。此中,年夜豆、铁矿砂、原油同比32.9%、-34.6%、43.0%,进口量同比4.1%、0.0%、-4.9%。分地域看,1-2月对东盟进口同比12.8%,涨幅较上年12月下滑9.7个百分点;欧盟、日本、韩国和美国进口同比-0.2%、6.9%、16.6%和8.3%,别离较上年12月变更2.7、10.8、-7.2和-5.0个百分点;另外,对印度进口同比-19.9%,降幅较上年12月扩年夜13.8个百分点。
高手艺产物、电机产物进口连结高增加。1-2月进口高新手艺、电机产物同比别离增加11.0%、9.1%。此中,集成电路、汽车、飞机进口额同比19.2%、12.7%和-1.8%;主动数据处置装备和半导体器件同比26.4%和14.7%。
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9 社融、M2回落
2月存量社融范围321.12万亿元,同比增加10.2%,较上月回落0.3个百分点。新增社会融资范围1.19万亿元,较上年同期少增5315亿元。
从社融布局来看,当局债券和企业债券为首要支持项,信贷乏力、表外融资重回压降态势。2月社融口径新增人平易近币贷款9084亿元,同比少增4329亿元,单据融资放量支持,信贷布局欠安,信贷增加可延续性不足;表外融资削减5053亿元,同比多减4656亿元。此中,新增未贴现单据削减4228亿元,同比多减4867亿元。新增信任贷款削减751亿元,同比少减185亿元,资管新规到期后信任整改压力减轻。拜托贷款削减74亿元,同比少减26亿元;2月当局债券净融资2722亿元,同比多增1705亿元;企业债券净融资3377亿元,同比多增2021亿元;新增股票融资585亿元,同比少增108亿元,环比削减854亿元,2月股市整体保持震动。
2月金融机构口径信贷余额同比增速为11.4%,较上月延续回落0.1个百分点。2月金融机构口径新增人平易近币贷款12300亿元,同比少增1258亿元;新增企业贷款12400亿元,同比多增400亿元。短时间贷款、中持久贷款、单据融资同比别离多增1614亿元、少增5948亿元、多增4907亿元。居平易近贷款方面,短时间贷款多减,中持久贷款首现负增加。2月新增居平易近贷款-3369亿元,同比多减4790亿元。此中,短时间贷款新增-2911亿元,同比多减220亿元,居平易近中持久贷款净融资额削减459亿元,是有统计以来初次负增加,同比多减4572亿元,反应房地产发卖仍未回暖。
2月M2同比增速9.2%,较上月回落0.6个百分点。从布局来看,1)企业存款增添1389亿元,同比年夜幅多增2.56万亿元。居平易近存款削减2923亿元,同比年夜幅多减3.55万亿元。2)财务存款增添6002亿元,同比年夜幅多增1.45万亿元。受提早批专项债超前下达影响,新增财务存款同比多增,2月财务存款增添,拖累M2增速。3)非银金融机构存款增添1.39万亿元,同比少增2200亿元。节后资金重回股市,但因震动行情影响,投资者入市活跃度不和客岁同期。M1同比增速4.7%,较上月年夜幅回升6.6个百分点。节后企业复工复产,资金周转需求年夜,春节错配效应淡化,M1同比增速较上月年夜幅上升。M2与M1铰剪差收窄。
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10 PPI、CPI环比回升,输入性通胀压力闪现
2月CPI同比上涨0.9%,与上月涨幅持平;环比为上涨0.6%,涨幅比上月扩年夜0.2个百分点。2月扣除食物和能源价钱的焦点CPI同比上涨1.1%,涨幅比上月回落0.1个百分点。
从布局看,食物项影响CPI降落约0.76个百分点,非食物价钱影响CPI上涨约1.68个百分点,食物项特别是猪肉价钱还是CPI首要拖累。食物项同比继续降落。同比降落3.9%,降幅比上月扩年夜0.1个百分点。本月蚀品项价钱变更布局首要是受以下两方面影响:一是本月蚀品项价钱同比收窄首要还是受猪价影响;二是春节时代蔬果等食物价钱季候性扰动边际回落。非食物项价钱同比正增,支持CPI。同比涨2.1%,涨幅比上月扩年夜0.1个百分点,影响CPI上涨约1.68个百分点。本月非食物项价钱继续增加,首要是遭到国际原油价钱、通胀在消费部分传导影响:一是受国际能源价钱上涨影响,汽油、柴油和液化石油气价钱别离上涨6.2%、6.7%和1.3%;二是通胀在消费部分传导。
PPI同比高位震动,环比上涨。本月PPI同比上涨8.8%,涨幅比上月继续回落0.3个百分点;环比由上月降落0.2%转为上涨0.5%。此中,出厂价钱同比上涨8.8%,环比上涨0.5%;购进价钱同比上涨11.2%,环比上涨0.4%。存眷输入性通胀的冲击。俄乌冲突使得美欧通胀情势落井下石。美国通胀创40年新高,受曩昔两年无尚限QE、年夜宗商品供求缺口、供给链恢复迟缓等身分影响。购进价钱看,多类原料价钱边际上行。2月燃料动力类、有色金属材料电线类、化工原料类、黑色金属材料类环比涨幅别离达1.4%、1.3%、0.4%、0.3%。出厂价钱看,能源和金属类,涨幅有所扩年夜。石油和自然气开采业上涨41.9%,扩年夜3.7个百分点;石油煤炭和其他燃料加工业上涨30.2%,扩年夜0.1个百分点;有色金属冶炼和压延加工业上涨20.4%,扩年夜0.6个百分点;电力热力出产和供给业上涨8.5%,扩年夜0.8个百分点。
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11 PMI出产放缓,需求定单回到扩大区间
2月制造业PMI为50.2%,高在上月0.1个百分点。1)出产指数和新定单指数别离为50.4%和50.7%,别离较上月变更-0.5和1.4个百分点;2)新出口定单指数为49.0%,略高在上月0.6个百分点,仍持续十个月处在缩短区间;3)2月首要原材料购进价钱指数和出厂价钱指数别离为60.0%和54.1%,别离高在上月3.6和3.2个百分点。布伦特原油环比12.6%,南华焦煤、动力煤环比9.1%、10.5%,南华罗纹钢环比3.7%,LME铜、铝、镍、钴环比1.7%、7.8%、5.1%、1.4%。地缘身分冲击下,2月28日,布伦特原油现货价已升至103.3美元/桶,同比56.4%;IPE英国自然气期货同比475.1%,玉米同比28.4%。从行业环境看,石油煤炭和其他燃料加工、有色金属冶炼和压延加工等行业两个价钱指数均升至60.0%以上高位区间,相干行业原材料采购价钱和产物发卖价钱较着上涨。
2月年夜、中、小型企业PMI别离为51.8%、51.4%和45.1%,较上月变更0.2、0.9和-0.9个百分点。小型企业经营指标延续缩短;此中,小型企业新定单指数为41.7%,较上月下滑1.0个百分点;新出口定单41.0%,略高在上月0.7个百分点;经营预期为56.8%,爬升4.0个百分点。反应原材料本钱高、劳动力本钱高、资金重要问题的企业比重别离为60.2%、36.3%和32.0%。
2月非制造业商务勾当指数为51.6%,较上月上升0.5百分点,显现恢复态势。办事业商务勾当指数为50.5%,较上月回升0.2个百分点,主因疫情和春节沐日消费配合感化。建筑业商务勾当指数为57.6%,较上月上升2.2个百分点,专项债超前发力。
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