发布日期:2023-08-06 作者:肥仔
文/兴业证券首席经济学家 王涵
2021年6月制造业PMI为50.9,与前值51.0根基持平,略高在预期值50.4;非制造业PMI由前值55.2降落至53.5,低在预期值55.3。我们认为:
外需降温或在向制造业出产传导,办事业景气下滑。6月制造业PMI与上月根基持平,处在曩昔5年同期中心程度。五年夜分项中,新定单、库存、从业人员指数别离较上月小幅回升0.2、0.3、0.3个百分点;出产指数回落0.8个百分点,配送时候指数上升0.3个百分点,是PMI拖累身分。6月制造业偏前真个定单、库存竣事之前持续两个月下滑趋向,呈现小幅回升;偏后真个出产、交货则由前期改良状况转为下滑。新出口定单指数仍鄙人滑,反应外需降温延续;出产指数回落,一方面可能受涨价、原料供给制约(如汽车行业缺芯片)、限产等身分影响,另外一方面也可能反应外需降温或在向出产传导。非制造业商务勾当指数较上月回落1.7个百分点,扩大力度削弱,首要受办事业下滑影响。
供需:继前期需求降温后,出产现降温迹象需要警戒。6月,制造业PMI出产指数下滑0.8个百分点至51.9,新定单指数上升0.2个百分点至51.5,出产、定单指数处在2015年以来同期中心偏低程度,较前期超季候性程度也继续弱化,且6月出产指数下滑幅度年夜在新定单指数上升幅度。继前期需求呈现降温迹象后,6月出产现降温迹象需要非分特别警戒。
外需:新出口定单指数继续回落,反应外需降温或在延续。6月,新出口定单指数回落0.2个百分点,持续2个月低在临界值。新出口定单指数回落之际,新定单指数回升,反应外需降温或在延续,但内需恢复稳健。PMI新出口定单反应的外需降温已延续3个月,连系美国前期或透支了耐用品需求和后续办事业博鱼体育恢复对我国出口支持较弱,外需拉动或将继续走弱。
库存:原材料、产制品库存指数双升,或受涨价趋缓、出产堆集影响。前期原材料库存持续两月回落,涨价或是首要影响身分,6月跟着涨价趋缓企业原材料库存小幅回补。连系出产指数下滑看,产制品库存的回补或首要是出产积存致使。另外,还需存眷6月产制品库存回升幅度年夜在原材料库存回升幅度,后续补库意愿仍面对较年夜不肯定性。
价钱:购进、出厂价钱指数年夜幅回落,但煤、油价钱压力延续性需警戒。6月购进价钱指数由上月72.8降至61.2,出厂价钱指数由上月60.6降至51.4。跟着前期出台的一系列“保供稳价”政策结果闪现,制造业价钱上涨获得遏制。但石油煤炭购进价钱指数仍在上升,当前原油、煤炭价钱仍在高位运行,煤、油价钱压力延续性仍需警戒。
经济运行或向中持久中枢回归。外部来看,后续跟着美国需求苏醒由消费转向办事,外需拉动或将走弱。内部来看,4月以来经济数据的转变反应疫情后的经济反弹正在逐步削弱,6月继前期需求降温后,出产也现降温迹象,外需降温或在向出产传导,经济运行后续或将向中持久中枢回归。
风险提醒:输入性通胀风险、联储加息预期上升风险。
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