发布日期:2023-08-04 作者:肥仔
伍戈(长江证券首席经济学家)
前期担忧涨价,后期存眷增加。
海外方面,疫苗接种快速推动,全球需求仍然强劲回升。供给层面,列国管控办法慢慢铺开,OECD工业出产指数已恢复至疫前,供给商交货时候最先缩短。全球供需缺口显现边际收窄迹象。虽然物价还不竭创出次贷危机以来的新高,但美国国债隐含的通胀预期已较着回落。欧美经济修复的重心将由商品消费进一步向办事范畴转移。在此情形下,我国出口增博鱼体育速或高位回落。
内需方面,原材料涨价的负面影响正在表现。与前期“量价齐升”有所分歧,近期涨价之下汽车、家电销量较着下滑。下流利润在整体工业的占比受压,制造业投资升势或将削弱。居平易近房贷放款周期擅长过往,房贷利率持续4个月抬升,房地产承压加重。沥青、水泥等高频数据表征基建偏弱。芯片欠缺对工业束缚较着,不外瑞萨、台积电等产量最先晋升,下半年欠缺或有减缓。
价钱方面,前期普涨以后各年夜宗商品价钱分化。欧美外出需求还将回升,油价仍有上行空间。南美铜等供给慢慢恢复,国内钢铁等也畴前期调控下的去库转为累库。工业品供需矛盾有所弱化,PPI将暖和下行。海外干旱对我国粮价影响有限。年夜宗涨价向下流传导仍在进行。CPI办事环比已达9年高位,房租、旅游等价钱修复加速。叠加基数效应,CPI短时间震动后将趋向上行。
货泉方面,信贷需求趋弱布景下社融缩短态势仍将延续,但不解除下半年当局发债等身分会对社融增速构成必然支持。经济边际趋缓叠加信誉缩短的景象下,背约风险值得存眷。财务方面,本年稳增加压力其实不凸起。“举债必问效、无效必问责”等处所发债新规也比以往更加严酷。对照汗青上财务后移的年份,下半年财务或只能暖和发力托底经济,难改宏不雅运行根基趋向。
图:全球通胀预期现回落迹象
数据来历:WIND
注:供货时候为美国PMI供给商交付指数,通胀预期为美债隐含通胀率。
上一篇:6月经济数据前瞻:类滞胀愈来愈近 下一篇:若何解脱“三低两高”圈套?