发布日期:2023-06-26 作者:肥仔
中国银行研究院研究员 叶银丹:
2021年9月,疫情局部频频对需求恢复造成扰动,政策调控、电力供给重要等身分对工业出产造成较年夜影响,整体来看,经济景气水平进一步降落。
第一,汽车等年夜宗消费动力仍然不足,节日效应下消费较上月小幅回升。受制在居平易近收入、芯片供给等制约身分,汽车消费仍较为低迷。9月份,乘联会厂家零售和批发数目同比别离降落13%和34%,此中零售数目同比降幅与8月持平,但批发数目同比降幅较8月扩年夜近20个百分点。房地产发卖市场趋冷致使家电、家具、建材等相干消费继续低迷。办事消费方面,9月不雅影热度较8月有所好转但未有较着改良,片子票房收入、不雅影人次同比均较上年同期降落20%以上。小商品消费连结不变,9月份,义乌小商品总价钱指数最高到达103.5%,当月环比增加0.25%摆布。另外,9月中秋假期对消费有必然拉动感化(客岁中秋在10月)。综合来看,9月消费的景气水平将较8月有小幅回升,估计增速为3.5%摆布。
第二,基建投资发力不较着,房地产投资迟缓回落。9月份制造业PMI出产经营勾当预期指数较8月降落近1个百分点至56.4%,自2月份以来持续7个月降落,注解企业投资预期延续下滑。在双控双限政策和PPI-CPI铰剪差居高不下的环境下,上游高耗能行业和下流行业的投资意愿均有降落。虽然有高手艺行业投资拉动,但叠加基数影响,9月制造业投资恐将小幅降落。9月份,建筑业PMI年夜幅降落3个百分点至57.5%,注解建筑业景气水平降落。9月份,处所当局债券刊行额为7378亿元,较8月份削减1419亿元,可见基建投资在资金来历方面未有较着改良。从高频数据来看,9月份建材综合价钱指数、水泥价钱指数平均别离为183.07点和170.87点,环比也均呈上涨趋向,这首要是受供给缩短影响。水泥、钢材等成交量、库存根基合适季候性特点,并未显示出施工需求较着上升趋向。9月份,房地产买卖市场继续降温,100年夜中城市成交地盘占地面积、挂牌均价均环比降落,地盘成交溢价率回落。高基数下,估计前9个月累计固定资产投资增速将降至8%摆布。
第三,海外供需不服衡仍在延续,基数影响下出口增速小幅回落。因为全球疫情有所频频,Delta变异毒株风险更年夜、沾染性更强,美、欧等首要经济体经济增速恐将筑顶。9月份,美国、欧元区的Markit制造业PMI别离为60.7%和56.2%,较上月皆有所下滑,显示外需边际走弱。另外,双控双限政策下,江苏、广东和福建等东部沿海出口年夜省限产限电,出产勾当受限或将拖累出口定单交付。中国制造业PMI新出口定单指数9月跌至46.2%。从高频数据来看博鱼体育,台风致使宁波舟山港、上海港短时间停工,9月上旬和中旬八年夜关键口岸外贸集装箱吞吐量同比增速别离为5.7%和-13.6%,比拟在8月有所回落,9月下旬口岸的运力周转最先恢复。9月国际运价仍然高位运行,中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)环比继续增加,9月平均为3173.57;此中,澳新航路、美西航路、南非航路别离环比上涨11.17%、10.14%和18.73%。估计9月出口同比增加约20%。进口方面,虽然9月在双控双限政策下,多省市限电限产,9月制造业PMI跌至荣枯线以下,显示工业出产景气宇遭到较年夜影响,但受年夜宗商品价钱延续爬升影响,9月进口将延续量贬价升的趋向,估计9月进口同比增加14%摆布。
第四,双控双限政策布景下,工业出产下行压力增年夜。9月份,制造业PMI和PMI出产分项指数双双回落至荣枯线以下。2011年以来,PMI出产指数低在50的环境仅在2020年头疫情时代呈现2次。9月中上游的高炉、罗纹钢、化工产物、汽车钢胎等行业开工率同比均呈现下滑,部门指标乃至处在汗青低位。9月高炉开工率均值为54.6%,较上月降落2.7个百分点;重点企业粗钢产量环比下行;汽车轮胎全钢胎开工率均值为51.9%,较上月降落9.1个百分点。综合来看,9月工业增添值增速将降为3.5%摆布。
第五,CPI小幅降落,PPI-CPI 铰剪差继续扩年夜。食物价钱还是9月CPI涨幅降落的首要缘由。9月猪肉平均批发价环比下跌6.98%,同比跌幅由54.48%扩年夜至58.49%;重点监测蔬菜平均批发价环比下跌1.93%;重点监测生果平均批发价环比下跌2.32%。另外,9月CPI翘尾身分由上月的0.0%降落至-0.2%。综合来看,估计9月CPI同比涨幅将较8月小幅收窄至0.65%摆布。出产价钱方面,9月制品油价钱回升,WTI原油期货结算价较着上涨,月末到达75美元程度。能源、钢铁、矿产、有色类年夜宗商品价钱呈现回弹。另外,在限电限产布景下,钢材、水泥、化工等产物供给缩短,价钱走强。斟酌2020 年同期基数较低,估计9 月PPI 同比将上涨至10%摆布。
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