发布日期:2023-06-22 作者:肥仔
文/ 交通银行金融研究中间首席研究员唐建伟 、刘学智
首要不雅点
1、CPI为近5个月的初次回升,焦点CPI小幅上升,新涨价身分和翘尾身分鞭策CPI涨幅扩年夜。食物价钱降幅收窄的首要缘由是近期鲜菜价钱年夜幅上升。猪肉价钱自10月中旬以后企稳回升,同比降幅依然较年夜。燃油价钱上涨带动非食物价钱涨幅扩年夜,工业消费品价钱有所上涨。
2、PPI同比涨幅再立异高。从外部缘由来看,国际原油价钱上升带动我国石油和化工等相干行业价钱上涨。从内部缘由来看,限电限产办法压降高能耗、高污染行业产能,带动了响应的产物价钱年夜幅上涨。
3、物价走势反应经济布局性问题。工业购进端价钱高在出厂端价钱,工业财产承受较年夜的本钱压力。当前价钱上涨依然首要逗留在出产端,出产资料价钱涨幅显著扩年夜,糊口资料价钱涨幅较低。PPI和CPI铰剪差继续扩年夜,经济运行存在较着的不平衡现象。
4、当前工业价钱上涨的压力较年夜,估计PPI已接近极点,将来震动下行的可能性较年夜,来岁将呈前高后低走势。CPI涨幅可能逐步扩年夜,猪肉价钱正在履历筑底反弹阶段,糊口资料价钱涨幅也可能逐步扩年夜。将来CPI与PPI铰剪差有望逐步收敛
正文
2021年10月份,全国居平易近消费价钱同比1.5%,涨幅比上个月上升0.7个百分点,为近5个月的初次回升;环比上涨0.7%。此中食物价钱同比-2.4%,非食物价钱同比2.4%,食物和非食物价钱涨幅都有所上升;焦点CPI为1.3%。PPI同比上涨13.5%,涨幅比上个月扩年夜2.8个百分点,环比上涨2.5%;工业出产者购进价钱同比上涨17.1%,环比上涨2.6%。
焦点CPI回升,新涨价身分和翘尾身分鞭策CPI涨幅扩年夜。在CPI同比1.5%的涨幅中,翘尾身分影响约为0.2个百分点,比上个月上升0.2个百分点。新涨价身分为1.3个百分点,比上个月上升0.6个百分点。扣除食物和能源价钱的焦点CPI同比上涨1.3%,涨幅比上个月上升0.1个百分点,有逐步暖和上涨趋向。
鲜菜价钱上涨鞭策食物价钱降幅收窄。10月蚀品价钱同比-2.4%,降幅比上个月收窄2.8个百分点,影响CPI同比约-0.45个百分点。食物价钱降幅收窄的首要缘由是近期鲜菜价钱年夜幅上升,10月鲜菜价钱环比上涨16.6%,同比涨幅到达15.9%。10月处在夏日蔬菜下市、秋冬菜还没有年夜量上市的青黄不接期间,而且前期我国部门蔬菜莳植地域受降雨影响严重,致使了蔬菜类价钱年夜幅上升,有的蔬菜价钱已高在猪肉价钱。10月猪肉价钱同比-44%,降幅比上个月收窄2.9个百分点。第二轮中心贮备猪肉周全展开,年底消费需求增加,带动猪肉价钱自10月中旬以后企稳回升。
燃油价钱上涨带动非食物价钱涨幅扩年夜。10月份非食物价钱上涨2.4%,涨幅比上个月扩年夜0.4个百分点,影响CPI上涨约1.97个百分点。非食物价钱涨幅扩年夜的首要缘由是交统统信价钱上涨7%,此中交通东西用燃料价钱同比涨幅到达31.4%,汽油和柴油价钱别离上涨32.2%、35.7%。价钱涨势从PPI向CPI迟缓传导,工业消费品价钱上涨3.8%,涨幅比上个月上升1个百分点。受疫情点状披发影响,终端消费偏弱,办事、穿着类价钱涨幅较低。
PPI同比涨幅再立异高。10月份PPI同比上涨13.5%,涨幅比上个月扩年夜2.8个百分点,继续创2008年以来的新高。在PPI同比涨幅中,翘尾身分影响1.8个百分点,与上个月不异;新涨价身分为11.7个百分点,比上个月上升2.8个百分点。PPI涨幅进一步扩年夜,首要有表里两方面缘由。从外部缘由来看,国际原油价钱逐步上升,带动我国石油和化工等相干行业价钱上涨。10月石油和自然气开采业、化学原料和化学成品制造业价钱同比涨幅别离为59.7%、31.5%。从内部缘由来看,我国限电限产办法压降高能耗、高污染行业产能,带动了响应的产物价钱年夜幅上涨。10月煤炭开采和洗选业价钱同比涨幅到达103.7%,涨幅扩年夜28.8个百分点,黑色金属、有色金属、非金属矿物成品等行业价钱涨幅都较着扩年夜。
出产资料和糊口资料价钱差额扩年夜。工业出产者价钱存在较着的布局性特点。一方面,工业购进端和出厂端价钱都在上涨,购进端价钱涨幅更年夜。10月PPIRM同比涨幅扩年夜到17.1%,比上个月上升2.8个百分点,高在PPI3.6个百分点。PPIRM已持续11个月高在PPI,注解工业财产承受较年夜的本钱压力,难以充实转移到下流。另外一方面,PPI延续上升首要由出产资料价钱涨幅扩年夜而至,糊口资料价钱涨幅较低。10月出产资料价钱同比上涨17.9%,涨幅扩年夜3.7个百分点,为汗青高点;出产资料价钱环比上涨3.3,涨幅扩年夜1.8个百分点。糊口资料价钱同比上涨0.6%,涨幅扩年夜0.2个百分点;环比小幅上涨0.1%。出产资料价钱和糊口资料价钱涨幅差距扩年夜到17.3个百分点,注解当前价钱上涨依然首要逗留在出产端,价钱涨势从出产端向终端消费的传导较为迟缓。
PPI和CPI铰剪差继续扩年夜。10月PPI和CPI的差值到达12个百分点,比上个月扩年夜了2个百分点,再创汗青最年夜值。年头以来PPI和CPI走势延续分化,铰剪差延续扩年夜,注解经济布局性问题较为凸起,经济运行存在较着的不平衡现象。PPI延续走高带来工业通胀压力,经济增速存鄙人降压力,经济运行存在类滞胀风险。
估计PPI已接博鱼体育近极点,CPI可能逐步回升。当前工业价钱上涨的压力较年夜,估计近期PPI已接近此轮上涨的极点。缘由有三:一是国际原油、自然气、矿产资本等工业低级产物价钱延续上升,已带来全球性PPI上涨,进一步年夜幅上升的空间逐步缩小;二是近期我国部门地域限电限产慢慢放松,工业产量有所恢复,将减缓价钱上涨压力;三是近期全国局部地域疫情披发影响到终端消费依然偏弱,下流需求端难以对PPI构成有用支持。估计PPI正处在冲顶阶段,将来震动下行的可能性较年夜,来岁将呈前高后低走势。当前CPI仍处在低位,疫情点状披发影响终端消费需求,难以拉动消费价钱上升。估计将来CPI涨幅可能逐步扩年夜。一方面,猪肉价钱处在低位是按捺CPI上涨的主要身分,猪肉价钱正在履历筑底反弹阶段,将来可能逐步抬升CPI;另外一方面,当前糊口资料价钱连结在低位,跟着PPI向CPI迟缓传导,糊口资料价钱涨幅可能逐步扩年夜,将迟缓抬升CPI。是以,将来CPI与PPI铰剪差有望逐步收敛。
上一篇:滞胀几率有多高? 下一篇:10月份CPI同比上涨1.5% 涨幅比上月扩年夜0.8%