发布日期:2023-06-15 作者:肥仔
文/ 光年夜银行金融市场部门析师周茂华
事务:
10月消费者物价(CPI)同比:1.5%,高在预期:1.3%,前值:0.7%;
10月出产者物价(PPI)同比:13.5%,高在预期:12%,前值:10.7%。
消费者物价进一步走高,但整体连结暖和;数据反应,上下流消费物价传导不较着;从趋向看国内食粮比年丰收,国内保供稳价办法结果释放,强调工业出产能力等,终端必须消费品供给足够,消费者物价有望保暖和。
出产者物价进一步走高,首要受能源、工业原材料价钱走高影响,反应全球商品市场供需仍存在掉衡与全球宽松金融情况延续。从趋向看,来岁PPI同比有望慢慢回落。
布局性通胀,消费者物价继续连结暖和增加,临时不会对稳健略偏松政策组成影响,稳健货泉政策继续连结矫捷适度,精准有用,在确保活动性公道丰裕,货泉信贷总量适度增加环境下,更倚重布局性东西,同时面临复杂经济情况需要增强跨部分协同与跨周期政策跟尾。
表示:
1、CPI、PPI同比均超预期。CPI同比继续处在1时期,PPI同比连结两位数增加,铰剪差进一步扩年夜。
2、CPI布局特点较着。蔬菜和交统统信价钱上涨明,食物价钱上涨较着。办事价钱上涨暖和。
3、焦点CPI同比1.3%,处在1时期,继续连结暖和。
4、PPI同比、环比进一步继续走高。
5、PPI布局特点较着。糊口资料价钱走势低迷,出产资料继续探高。
缘由:
CPI:
10月CPI同比1.5%,略超市场预期,但继续处在1时期,消费博鱼体育者物价连结暖和款式。从布局看,鲜菜和猪肉价钱波波动较年夜,10月蔬菜价钱同比增加16.6%,前值-2.5%;猪肉价钱同比降幅较前个月较着收窄;同时,客岁基数较着走低。
受三方面身分鞭策,一是局部极端气候影响,果蔬对天气转变相对敏感,同时,局部披发病例、能源价钱等城市对运输本钱和效力组成晦气影响;二是猪肉触底走高。受猪肉需求季候性增加和市场对生猪收储预期等,鞭策近期猪肉价钱触底反弹,同比跌幅有所收窄;三是客岁基数走低影响。
非食物价钱整体连结暖和增加。从布局看,穿着、糊口用品和办事价钱增加暖和;而交统统讯、教育文娱价钱同比涨势强劲。一方面反应能源价钱影响;另外一方面,疫情对办事业按捺影响趋缓。
从10月消费者物价布局与PPI糊口资料与出产资料价钱铰剪差进一步走阔看,今朝上下流价钱传导仍不较着。
PPI:
10月PPI同比继续走高。首要受能源、工业原材料价钱走高鞭策,10月CRB工业原料价钱指数立异高。受全球需求苏醒、供给瓶颈、物流受阻、全球年夜范围基建投资等身分影响,全球商品价钱继续保持高位运行。
铰剪差进一步扩年夜,一方面是消费者物价增加暖和;另外一方面,上下流价钱传导尚不较着。上游工业品价钱受原材料价钱走高影响;下流终端消费品价钱首要是蔬菜、猪肉价钱波动影响,国内物价布局性特点较着。
趋向:
CPI同比有望进一步走高,但整体动能暖和。首要是国内需求扩大、季候性身分和基数效应继续鞭策消费者物价走高。
但整体动能暖和。首要是国内生猪产能已恢复至疫前程度,供给丰裕不撑持猪肉价钱年夜幅走高;国内食粮比年丰收,国内有望继续积极应对短时间扰动身分(异常天气、季候性等)保供稳价,加上工业产能足够,居平易近必须品价稳量足有保障。
PPI同比保持高位运行一段时候。国内PPI走势与能源、工业原料商品价钱走势相干性强,从趋向看,全球需求扩大、供给瓶颈还没有消除、全球物流运输欠亨畅、全球金融情况仍然宽松等身分,年夜宗商品价钱短时间仍存在支持;但今朝能源、供给原材料价钱已超越年夜大都制造业承受规模,全球通胀压力增年夜环境下,美联储等央行已启动政策正常化,年夜宗商品价钱慢慢回归根基面,叠加国内保供稳价办法结果慢慢闪现和基数效应,估计PPI同比来岁初慢慢回落。
政策:
通胀数据反应国内面对较为复杂的布局性问题,消费者物价虽然有所走高,但连结暖和,同时,消费者物价首要受食物供需短时间波动影响,临时不会影响国内稳健略偏松的撑持政策。今朝较为凸起问题包罗:国内披发病例提防,工业原材料价钱处在高位运行,供给瓶颈,气候转变对果蔬等消费品短时间供需扰动等,这些布局性问题,国内稳健货泉政策连结矫捷适度、精准有用,更多经由过程布局性政策,同时,面临复杂经济问题需要多部分政策协同应对,适度加年夜中小微企业、三农和制造业重点新兴范畴撑持力度,并做好跨周期政策跟尾。
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