发布日期:2023-06-01 作者:肥仔
11月份,宏不雅经济景气有所回升,工业出产加博鱼体育速恢复、外需高景气、投资弱修复。同时,价钱拐点闪现,PPI高位回落,CPI继续回升。可是经济下行压力仍然较年夜,需存眷消费疲弱、中小企业经营坚苦和房企背约风险。整体上,11月份宏不雅经济显现以下特点:
经济景气整体回升,出产修复快在需求。11月PMI总指数回升9个百分点至50.1%,此中PMI出产指数自6月以来初次回升,到达52%,较上月回升3.6个百分点,回升幅度好过需求端(新定单PMI指数为49.4%,较上月上升0.6个百分点)。11月经济景气回升更多来自在电力供给重要减缓后工业出产加速恢复。从高频数据看,PTA(精对苯二甲酸)、山东地炼、汽车全钢胎开工率企稳回升,11月底别离到达81.4%、68.2%、66.0%。估计11月工业增添值增加4%摆布。外需还是主要支持。陪伴海外圣诞节邻近带来消费需求晋升,叠加海外疫情频频对我国商品依靠度加强,我国外需延续高景气,在上年同期20.5%的高基数布景下,11月份出口连结22%的高增加。投资延续弱修复。在利润高增加、金融撑持力度加年夜等布景下制造业投资或继续回升。基建投资资金来历延续改良,11月新增专项债净融资额为5640亿元,为本年以来最高;新增城投债净融资2330亿元,为7月以来最高,基建投资将有所回暖。政策加倍重视知足房地产市场所理资金需求,房地产市场融资情况有所改良,11月房地产企业境内债券刊行金额421.2亿元,环比增加125%,这将有益在延缓房地产投资降落程序。整体估计11月投资累计增加5.5%摆布。
图1:PMI和分项环境(%) 图2:国内高炉、PTA开工率(%)
资料来历:Wind,中国银行研究院
价钱拐点闪现,PPI高位回落,CPI继续回升。国内保供稳价、不变市场价钱等办法结果闪现,国内煤炭、钢铁、水泥、化工价钱回落较着。11月PMI原材料购进价钱和出厂价钱指数别离降落2、12.2个百分点,PPI高位回落,同比上涨12.9%,涨幅较上月降落0.6个百分点。同时,跟着冬季猪肉消费需求增添、生猪收储等生猪产能调剂政策实行鞭策猪肉价钱延续回升,11月猪肉批发价延续上升,当月猪肉平均批发价24元/千克,环比上涨20.5%。蔬菜价钱较着上涨,11月28种蔬菜平均批发价钱为5.73元/千克,较上月平均价钱上涨5.5%。CPI继续上行,同比上涨2.3%,涨幅较上月回升0.8个百分点。
图3:平均批发价:猪肉(元/千克) 图4:28种重点监测蔬菜批发价(元/千克)
资料来历:Wind,中国银行研究院
经济下行压力依然较年夜,需存眷消费疲弱、中小企业经营坚苦和房企背约等风险。当前,我国经济成长的表里部情况仍然复杂,疫情对经济的影响延续存在,内需恢复面对的制约身分依然较多,经济下行压力仍然较年夜,宏不雅政策需要加年夜跨周期调理。近期需要存眷三方面风险。一是消费延续疲软态势。疫情还是影响线下消费勾当的最首要身分,11月当月密接新增2754人,较10月翻番,多地疫情频频延续冲击餐饮、住宿、文娱等线下消费。11月不雅影人次、票房收入别离同比降落72%、0.47%。线上发卖也表示疲软。据“电数宝”电商年夜数据库显示,本年天猫“双十一”时代买卖总额5403亿元,同比增加8.45%(前值26%)。同时汽车等年夜宗商品销量继续降落,11月份乘用车厂家零售同比降落12%。二是中小企业经营压力增年夜。11月份当局加年夜了对中小企业撑持,出台《关在进一步加年夜对中小企业纾困帮扶力度的通知》。国度税务总局数据显示,制造业中小微企业实行阶段性税收缓缴政策实行首月(11月),制造业中小微企业累计缓缴税费471.4亿元。11月中小型企业PMI均有所回升。但小企业PMI仍处在50%以下。将来需求不足、原材料价钱高企、疫情频频等身分对中小企业经营的影响依然存在。三是房企背约风险仍然存在。将来“房住不炒”的主基调不会改变,房地产企业高杠杆、高周转的成长模式面对改变,房企信誉风险问题仍需存眷。
图5:乘用车发卖环境 图6:“双十一”天猫买卖额和同比增速
资料来历:Wind,中国银行研究院
(点评人:中国银行研究院 梁婧 刘晨)
(本文作者介绍:中国银行总行一级部分。研究范畴涵盖全球经济、国际金融、宏不雅经济与政策、金融市场、银行业成长等。)
上一篇:11月经济苏醒存在消费降幅较年夜,基建投资掉队不前 下一篇:CPI重回2时期 PPI冲高回落