发布日期:2023-05-20 作者:肥仔
2021 年 12 月,全国制造业 PMI 为 50.3% ,比 11 月上升 0.2 博鱼体育个百分点,扩大速度略有所加速。不外,今朝 PMI 不和最近几年同期均值,景气宇依然偏弱,申明稳增加压力依然存在。
具体来看,年夜型企业 PMI 较着反弹,中型企业在较高位置有所企稳,而小型企业显著下滑。 在供给方面,出产指数回落,或与季候性身分有关。 在需求方面,新定单指数回升,新出口定单指数小幅回落。 在价钱方面,原材料购进价钱指数和出厂价钱指数均继续回落。 受此影响,企业采购备货加速,推升库存指数。 另外,办事业勾当指数回升,或与元旦、春节邻近,季候性需求增添有关。 建筑业指数(1179.983, 15.34, 1.32%)回落,处在最近几年同期低位。
总结来看,12月的PMI数据反应了景气宇回暖,涨价压力延续减缓,不外稳增加压力依然存在,供需依然偏弱。最值得存眷的是,企业间分化加重,小型企业景气宇年夜幅回落,与年夜、中型企业差距较年夜。瞻望将来,我们认为来岁更像是放年夜版的“2019”年,经济稳增加压力要跨越2019年,政策放松力度也会跨越2019年,对市场要连结乐不雅!
PMI线上略有回升,延续偏弱表示。2021年12月,全国制造业PMI为50.3%,比11月上升0.2个百分点,扩大速度略有所加速。从近几年的趋向看,12月的PMI大都回落,此次PMI反弹意味着经济下行最快的阶段确切已曩昔。不外,也应看到今朝PMI的程度不和最近几年同期均值,景气宇依然偏弱,申明稳增加压力依然存在。
小企业供需两弱,景气回落,企业分化加重。分企业类型看,12月年夜、中型企业PMI均为51.3%,别离高在11月1.1个和0.1个百分点。可以看出,年夜型企业反弹幅度增添,扩大速度加速,中型企业在较高位置有所企稳。而小型企业PMI为46.5%,比上月降落2个百分点,缩短速度较着加速。值得存眷的是,小型企业PMI在5月跌入缩短区间后下滑趋向较为较着,今朝已处在最近几年同期低位。
进一步看,小型企业供需两弱,特别是在年夜、中型企业新定单指数都在回升的布景下,小型企业仍显著回落。
出产指数回落,或与季候性身分有关。12月出产指数为51.4%,比11月降落0.6个百分点。近几年12月的出产指数大都回落,今朝出产指数下滑或受“双节”邻近等季候性身分的影响。分行业看,医药、通用装备、黑金冶炼等行业的出产指数回升3.9个百分点和以上,出产扩大加速。另外,从高频数据看,12月以来,汽车半钢胎开工率回升趋向较为较着。
不外,12月出产指数与最近几年同期比拟仍处在较低位置,申明即便供给有所修复,表示依然偏弱。
新定单指数回升。12月新定单指数为49.7%,比11月上升0.3个百分点。近两个月新定单指数持续回升,反应了制造业需求缩短进一步放缓。分行业看,医药、汽车、电子通讯装备等行业的新定单指数继续位在景气区间,且高在制造业整体3个百分点以上。比拟之下,纺织、木材加工、非金属矿物成品等行业景气程度较低。
新出口定单指数小幅回落。12月新出口定单指数由11月的48.5%小幅回落至48.1%,注解短时间外需缩短有所加速。我们认为,跟着美国商品消费需求回落,海外供给链恢复,出话柄际量对经济的进献慢慢削弱。
价钱指数继续回落,原材料涨价压力减缓。12月首要原材料购进价钱指数和出厂价钱指数别离为48.1%和45.5%,低在11月4.8个和3.4个百分点。此中,燃料加工、黑金冶炼等行业的两个价钱指数均低在35%。不难发现,近两个月PMI价钱指数延续回落,今朝降至2020年5月份以来低点。另外,高频数据也显示,12月份水泥、煤炭等价钱稳中有降。跟着保供稳价政策结果的不竭释放,原材料涨价压力已年夜幅减缓。
企业采购本钱回落,推升库存指数。12月原材料库存指数为49.2%,比11月上升1.5个百分点,注解制造业首要原材料库存量降幅较着收窄。我们认为首要缘由有二:一是“双节”邻近,企业备货有所增添。二是,跟着原材料涨价压力的减缓,企业采购本钱回落。
办事业勾当指数回升,但仍处最近几年同期低位。本年12月办事业商务勾当指数为52%,比11月上升0.9个百分点。办事业勾当指数虽有所回升,不外仍不和最近几年同期程度,意味着办事业的修复有所加速,表示却依然偏弱。分行业看,电信、金融等出产性办事的勾当指数连结在高景气区间,营业量延续较快的增加趋向。与之前分歧的是,受疫情影响较年夜的行业,好比航空运输、餐饮、文娱等行业的勾当指数升至扩大区间,我们认为主因在在元旦、春节邻近,季候性需求增添。
疫情扰动下,办事业预期指数较着回落。12月以来,我国新冠肺炎本土确诊病例较快增添,办事业预期指数回落较为较着。近期国务院发文,要求2022年元旦春节时代严酷节制堆积性勾当。我们认为,疫情防控办法依然较严,部门地域人员正常活动受限,办事业勾当仍将延续迟缓恢复的态势。
建筑业指数回落,处在最近几年同期低位。本年12月,建筑业商务勾当指数为56.3%,比上月降落2.8个百分点,不和2017年以来同期程度。建筑业景气宇再度转弱,或与近期寒潮降温气候和“两节”邻近等身分有关。不外下半年以来,建筑业指数较低首要仍是与本年房地产政策收紧后市场偏弱有关。
从近期环境看,我们认为,房地产政策或已从纠偏转向自动放松。另外,专项债额度已提早下发,来岁财务节拍前移,基建或在上半年阶段性冲高。短时间来看,受季候性身分影响,建筑业指数或依然偏低。不外跟着投资需求的修复,建筑业指数或将超季候性改良。
总结来看,12月的PMI数据反应了景气宇回暖,涨价压力延续减缓,不外稳增加压力依然存在,供需依然偏弱。最值得存眷的是,企业间分化加重,小型企业景气宇年夜幅回落,与年夜、中型企业差距较年夜。瞻望将来,我们认为来岁更像是放年夜版的“2019”年,经济稳增加压力要跨越2019年,政策放松力度也会跨越2019年,对市场要连结乐不雅!
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