发布日期:2023-04-21 作者:肥仔
丨植信投资首席经济学家兼研究院院长连平团队
2022年全国两会召开期近,在国际不肯定性不不变性突然上升,国内存在需求缩短、供给冲击、预期转弱三重压力的年夜布景下,本年两会的主基调是甚么?主线和核心有哪些?宏不雅政策可能会作出如何的应对?植信投资研究院认为,在宏不雅经济和政策范畴,稳增加将会是本年两会的主基调,同时将显现基建投资、房地产市场、消费潜力、进出口、就业、财务政策、货泉政策、风险防控和增加方针设定等九条主线,值得前瞻和存眷。
主线一:基建如何发力成为“稳增加”的有用抓手
在当前房地产市场下行拉低投资增速的布景下,基建发力成为社会各界存眷的核心。根本扶植投资历来由各级当局主导,是首要的宏不雅调控手段之一,能阐扬不变经济增加的“压舱石”感化。鉴在基建项目扶植周期年夜都在三至五年乃至更长,这将关系到十四五和十五五期间的中持久经济成长,是以基建投资发力并不是权宜之计,而是计谋性行动。在基建投资问题上,两会可能会起首存眷基建的感化和其效应。从汗青经验来看,当房地产投资走弱或房地产与制造业投资同时走弱时,基建投资均能阐扬较好的稳增加感化。2014年房地产投资增速呈断崖式下跌,2015年进一步降落至汗青低点1%,别离仅拉动固定资产投资1.99和0.17个百分点。而恰是这两年基建投资则别离增加21.5%和17.2%,拉动固定资产投资3.71和3.16个百分点,使得固定资产投资这两年别离增加15.7%和10.0%。2016年和2017年房地产投资和制造业投资同时走弱,也是基建投资别离增加17.4%和19.0%,拉动固定资产投资3.47和4.21个百分点,终究使得固定资产投资别离增加8.1%和7.2%。2014年至2017年四年间,以基建投资作为“稳增加”的首要调控手段成效显著,拉开工业出产、消费和GDP均连结安稳运行态势。
2022年,基建发力稳增加的标的目的将以办事构建新成长款式为主,以经济向高质量转型为方针,提质增效。基建项目在扩年夜内需的同时,还应当起到增进供给侧鼎新的感化。为此,两会可能会存眷和会商以下问题:一是区域和城乡成长不服衡分歧步问题。即若何以传统基建项目和“一新一重”基建项目进行“补短投资”。具体项目可包罗公路、铁路、电网、水利、基站和其他根基糊口办事举措措施等打造和成长现代糊口社区和物流系统。二是糊口保障不完美等平易近生福祉问题。即若何从公共医疗卫生系统完美、疾病监测系统强化、贸易化弥补医疗机构成长、卫生信息根本举措措施扶植、医疗药物财产研发,敬老院和康养根本办事举措措施拓展;增添公共场合育儿举措措施和托育机构和无障碍举措措施等各个方面加年夜投资力度。三是立异进级培养新的经济增加点问题。即若何进一步加年夜新基建投资在全部基建投资中的占比,加速信息根本举措措施(通讯收集、人工智能、年夜数据等)、新旧基建相融会举措措施、重年夜科创根本举措措施。基在此,2022年的新基建投资首要发力标的目的可能包罗“东数西算”相干投资和洁净新能源(光伏和绿电)相干投资。
主线二:房地产政策若何有用释放维稳空间
持久以来,房地产市场与政策都是两会的热门议题之一。在经济工作“稳字当头”、而房地产市场下行压力较年夜确当下,若何稳地产稳房价,房地产税鼎新推动是不是放缓,应当会是社会各界所配合关心的议题。
两会可能起首会存眷若何经由过程稳政策来稳地产,进一步有用释放维稳旌旗灯号。2021年下半年,房地产投资持续两个季度负增加,并大要率将延续至2022年上半年。2021年房地产投资占固定资产投资27.1%,对GDP进献率为6.8%,还是国平易近经济的主要支柱财产。假如房地产投资下行过快,必定对经济增加、投资和消费带来负面冲击,影响处所地盘财务收入,并可能致使房地产企业呈现债务问题,晦气在稳增加的方针实现。是以,两会应当集聚焦房地产调控政策若何增强精准性和调和性,保障好住房的刚需,知足好公道的改良性需求,实现稳地价、稳房价、稳预期的维稳方针。维稳政策若何以供给侧为调理的重点,精准施策。具体的存眷点可能在在:供给不变的信贷撑持,知足初次购房家庭贷款需求;鼎力成长住房租赁市场,加年夜保障性租赁住房金融撑持;盘活扶植用地地盘存量,鞭策存量贸易用地转室第用地;加年夜供给侧政策调理。
若何差别化施策稳房价可能将是两会存眷的问题。国内楼市差别化特点显著,房地产政策需要凸起“因城施策”。针对房地产市场相对偏冷的地域,阶段性慢慢打消针对住房发卖的限制性办法,改变初次置业和改良型需求此前的灰心预期。回首过往十多年房地产调控政策,后续都可能经由过程加年夜住房补助、调剂处所公积金贷款轨制、适度下调首套房贷利率、调降首付比例等体例改良住房发卖预期。针对库存压力较年夜的部门二线城市和三四线城市可能继续下调最低首付比例。而对热门城市,包罗一线城市和重点二线城市则将进一步推动供给侧鼎新办法,包罗加年夜保障性租赁住房的金融、地盘撑持,增添商品房室第供给等体例,部门知足年夜城市活动生齿根本性住房需求。
房地产税鼎新如何有序推动可能也会引发两会存眷。自2021年新一轮房地产税鼎新动静问世以后,楼市乐不雅情感产生了很年夜的改变,至同年10月全国人年夜决议授权国务院在部门地域展开房地产税鼎新试点工作以后,房地产发卖环境急转直下,与2010-2012年全国房地产税鼎新会商阶段的环境有些近似。斟酌到当前宏不雅经济面对较年夜的下行压力,特别是在2022年上半年,房地产行业景气宇延续走低,是以对稳地产晦气的政策极可能推动程序放缓。
主线三:若何多措并举充实发掘消费潜力
消费对我国经济增加进献最年夜,是稳增加的要害。近10年来,除去受疫情冲击的2020年,消费支出占GDP始终连结在55%-69%的区间内,且进献率都年夜在本钱构成。增进消费安稳增加就可以鞭策经济安稳运行,在很年夜水平上有助在实现稳增加方针。是以,在稳增加为主基调的布景下,本年两会应当会高度存眷消费成长问题。而具体来看,促消费的会商可能触及稳就业提高收入、扩年夜消费和配合敷裕三个方面。
起首,就业有收入是促消费的根本,保就业仍然多是两会有关消费成长的主要话题。两会可能会会商若何迁就业优先计谋进一步落到实处,即若何经由过程拓宽市场化就业渠道,下降就业门坎,削减就业轻视;加年夜对中小企业减税降费的力度,削减裁人;增进创业带动就业;撑持和规范成长新就业形态,鼓动勉励矫捷就业,加速推动完美对新业态和矫捷就业人员的社会保障系统和就业办事系统;优先做好高校卒业生、退役甲士、农人工、伤残人士等重点群体的就业工作;增强职业培训教育,增进掉业人员再就业等法子来保就业。其次是若何进一步扩年夜消费。具体可能触及若何增进汽车消费不变增添,下降汽车消费畅通环节中没必要要的本钱,增添促销力度;鼓动勉励成长新型消费业态模式;借助冬奥契机,鼎力推行冰雪消费;针对老年群体,成长银发消费;增强针对消费者权力的庇护;进一步放松购房金融力度,适度下降房贷本钱,带动房地产相干消费安稳增加。再次是若何将全国各地展开《增进配合敷裕步履纲领》的制订工作在全国落地。配合敷裕推动有益在显著下降泛博居平易近的根基保存型支出,延续鞭策中低收入群体可安排收入延续增添。
主线四:若何实行跨周期调理稳住外贸根基盘
稳出口是稳增加的主要环节。2021年净出口对GDP拉动为1.69%,高在投资的拉动率1.11%,为全年经济增加做出主要进献。在2021年进出口6.05万亿美元范围和30%增速的基数上,2022年我国外贸稳增加的压力年夜幅上升,为此若何完成“2022外贸巩固晋升年”的方针,若何有用地做好外贸跨周期调理、实现进出口提质增效和高程度成长,多是本届两会的主要议题。
当前我国出口情势扑朔迷离,不肯定性较着上升。全球疫情频频拖累经济苏醒历程,在欧美经济体财务刺激退出环境下,估计外需对出口拉动削弱。今朝全球供给链瓶颈短时间难以消弭,年夜宗商品价钱飙升、海运运力不足、芯片等主要零部件欠缺严重。当前我国部门外贸企业面对“增收不增利”的景况,接单意愿下滑,特别是中小企业深受本钱高增、用工欠缺、经营利润挤压的困扰。俄乌场面地步动荡,全球商业情况可能遭到冲击。
针对当前我国出口碰到的新情势和新问题,两会有关应对行动的会商可能会触及以下四个方面:一是实行高程度的对外开放,普遍介入国际经济合作。即若何对峙高质量实行RCEP区域周全经济火伴关系协议,将RCEP生效实行作为稳外贸的主要抓手,深切鞭策自贸实验区进一步的立异开放,对标高尺度自贸协议的法则,发掘自贸区扶植和区域商业开辟的新范畴和新办法;推动中日韩自贸协议构和历程,针对插手周全与前进跨承平洋火伴关系协议做好方案并积极介入,鞭策中美经贸安稳成长,实现商业经济的互利双赢。二是拓展商业新业态和新模式,推动外贸立异试点扶植。即若何不变出口加工商业,拓展跨境电商、离岸商业和海外仓储等外贸新业态和新模式,撑持外贸企业开辟多元化市场,调剂优化跨境电商零售进口商品清单;增设跨境电商综合实验区,培养离岸商业中间城市(地域),以点带面拓展商业合作新赛道。三是落实跨周期调理政策,改良外贸外部情况。即若何加年夜对中小型外贸企业的信贷撑持,进一步增强出口信誉保险的笼盖水平和实行力度;增强增进商业的各项办事政策,办妥一年一度的进博会、广交会、服贸会等重年夜展会;保障物流供给链的通顺运行,提超出跨越口退税打点和商业通关的效力。四是加速低碳转型财产进级,果断绿色商业成长之路。即若何成立健全绿色商业的认证系统,指导外贸企业产物的绿色环保转型;营建杰出经营情况,培养处所性的低碳双轮回外贸企业;展开绿色商业国际合作,深化节能环保、洁净能源等范畴的手艺交换和商业合作,增强展开与“一带一路”国度、RCEP成员国的绿色商业。
主线五:若何减缓就业压力并实现年度方针
政策鞭策经济增加的起点和底子点是居平易近充实就业,由此带来收入和消费增加、内需扩大。积年来我国现实新增就业人数都跨越了两会时代设定的方针值。
2022的就业方针设定面对的压力较之2021年要年夜很多,这是由于:一是经济增速下行布景下,接收就业的效应削弱,曩昔经验注解,我国经济每增加1%将拉动就业增加超100万人,而2022年经济增速将进一步下滑,会对就业带来新的压力。二是疫情频频影响下消费恢复迟缓,致使接收就业体量最年夜的办事业对2022年的就业进献度存在不肯定性。三是2022年全国年夜学生卒业人数将到达汗青高点的1020万,这一数值与2021年的就业方针值已较为接近,假如2022年新增就业方针仍设为1100万,则给现实工作留下的空间太小。四是客岁下半年部门缩短性政策影响下,很多行业呈现了年夜量掉业,这一部门人的转岗再就业也会为本年的就业工作带来必然压力。五是出口行业招工范围可能下滑,从客岁下半年最先出口高增加更多受益在价钱身分,加上2022年出口可能降速,预示着出口企业的用工需求可能下滑。
综合就业所面对的问题,两会的会商可能集聚焦若何进一步加鼎力度稳就业,公道设定就业方针,实行就业优先计谋,扩年夜就业容量;若何经由过程财务支出优先撑持贫苦劳动力稳岗就业,帮忙返乡贫苦劳动力再就业博鱼体育;若何经由过程财税、金融等撑持中小微企业和个别工商户,促使其接收更多就业等。
主线六:积极财务政策若何精准发力和晋升效能
为使政策有用落地,两会将重点会商积极财务政策若何精准发力,切实到达助力稳增加的方针。客岁末中心经济工作会议已明白指出2022年经济工作要稳字当头,稳中求进。2022年特别是上半年稳增加压力较年夜,财务政策主基调仍将会是晋升效能,加倍重视精准、可延续。财务政策将继续连结需要的支出强度,全年预算赤字率估计与客岁接近。斟酌到客岁有一万多亿专项债资金结转到本年利用,是以即便本年预算赤字程度低在客岁,积极财务政策的现实力度仍会年夜年夜高在客岁。2022年两会有关财务政策的议题可能重点触及四个方面问题。
一是保平易近生保就业保市场主体。教育、社会保障与就业、医疗卫生等平易近生相干支出为刚性支出,需要财务连结较高的撑持力度。村落振兴计谋的周全实行需要财务继续撑持“三农”成长。2022年中小微企业纾困政策仍需延续,将对财务政策提出更高要求。为此,两会应当会存眷财务政策若何加年夜跨周期调理力度,特别是精准施策亏弱环节,保平易近生保就业保市场主体,保障全部社会的不变运行。
二是扩年夜财务支出撑持基建投资。2022年处所当局专项债额度可能接近客岁程度。2022年可能刊行的专项债加上客岁结转的专项债资金,合计可能会有比客岁多一倍以上的资金,可以用来鞭策基建投资,撬动社会资金助力稳增加。两会将会存眷积极财务政策若何继续加年夜对交通根本举措措施、社会事业扶植、水利管网扶植、新基建等的投资,晋升专项债资金对社会投资的“拉、带、撬”的感化,指导市场化资金重点撑持新基建、生态环保和平易近生项目,从而晋升财务政策现实结果。
三是精准实行更年夜范围的减税降费。前不久国务院已做出放置,2022年减税降费范围将有望跨越客岁的1.1万亿元。两会可能会进一步存眷如何精准实行好减税降费,即若何经由过程完美研发费用加计扣除等政策撑持高新手艺财产和进步前辈制造业成长,加强成长的可延续性;经由过程延缓缴税、免税、奖补、融资担保或贴息等办法减缓中小微企业、个别工商户的资金坚苦和经营压力;实现阶段性与轨制性减税降费政策相连系,切实到达企业纾困目标。
四是加年夜转移付出力度。欠发财地域当局出入矛盾凸起,而支出又较为刚性。两会的代表来自全国各地,应当会存眷如何继续扩年夜转移付出范围,减缓个体处所当局的财务压力、保障平易近生相干支出,同时提高处所财务支出治理要求,晋升财务支出效能。
主线七:稳健货泉政策如何调和共同财务政策
2022年,稳增加会发生较年夜范围的增量资金需求。稳健的货泉政策需要积极共同财务政策发力,加年夜跨周期和逆周期调理力度,连结货泉供给量和社会融资范围增速同名义经济增速根基匹配,助力稳增加方针的实现。两会可能会存眷货泉政策五个方面的问题。
一是若何连结货泉信贷总量的不变增加,矫捷应用公然市场操作、MLF等政策东西连结市场活动性公道丰裕。当前金融机构存贷比延续升至83.3%,银行系统活动性呈现偏紧状态,是不是有需要当令再次下调存款预备金率,多是会议关心的话题。即若何优化金融资金布局,扩年夜信贷投放力度,知足实体经济的融资需求;当局债券的刊行需要贸易银行这一首要投资者的鼎力撑持,货泉政策若何连结活动性公道余裕来知足好财务发力的资金需求。
二是若何进一步优化信贷的刻日布局、对象布局和区域布局。便是在中持久信贷增加迟缓环境下,若何扩年夜中持久信贷的投放力度,增进投资稳步增加;若何操纵支农、支小再贷款再贴现、普惠小微贷款撑持东西、碳减排撑持东西等布局性东西,阐扬好货泉政策总量与布局的两重功能,精准发力加年夜对中小微企业、科技立异、绿色成长的撑持力度;若何指导金融机构加年夜对信贷增加迟缓地域的信贷投放,加强欠发财区域的成长能力。
三是若何有用鞭策融资本钱稳中有降。2021年一般贷款加权平均利率为5.19%,同比降落了0.11个百分点,此中企业贷款加权平均利率仅降落了0.04个百分点,企业融资本钱仍有进一步降落空间。两会可能存眷货泉政策若何经由过程总量与布局性东西连结活动性公道丰裕,下降银行欠债本钱;若何进一步健全市场化利率构成和传导机制,阐扬贷款市场报价利率鼎新效能,稳步推动LPR利率下调,下降企业融资本钱。
四是若何加强金融撑持实体经济的能力。2022年实体经济增加存在较年夜的信贷与社融资金需求。两会应当会存眷如何加年夜金融办事实体的能力,即若何需要健全可延续的本钱弥补机制,撑持永续债刊行等多渠道弥补中小银行本钱金,晋升银行办事实体与提防和化解金融风险的能力;进一步健全多条理本钱市场系统,通顺企业上市融资渠道,成立并完美轨制健全、竞争有序、透明开放的多条理债券市场系统。
五是若何稳步推动更高程度的金融开放。果断不移推动金融开放,构建新成长款式是我国的一项重年夜计谋行动,2022年需要稳步推动证券业、保险业等的开放。两会可能会存眷若何推动债券市场境表里互联互通,晋升企业境外融资能力,下降本钱加强国际竞争力;当令展开跨境商业投资高程度开放试点,晋升跨境商业投资自由化、便当化水平,稳步推动人平易近币本钱项目可兑换等问题。
主线八:若何有用提防、节制和化解经济运行风险
2022年,鉴在国际经济情况风云突变和国内面对的三重压力,两会应当会存眷若何有用提防、节制和化解经济运行中的风险问题。可能具体触及七个方面议题。
疫情还是“稳增加”的最年夜不肯定性。疫情频频致使消费恢复迟缓,在拖累经济增加同时也使得办事行业始终没法充实就业。如何继续兼顾推动疫情防控和经济常态化运行,既要严酷防疫,也要最小化疫情的影响,将多是两会的主要话题。
房地产开辟企业债务问题可能进一步释放风险。当前部门房企现金流和偿债压力照旧较年夜,2022年上半年房企经营和融资难的问题犹存,部门房地产企业因债务背约所激发的房地产项目过期交付风险不成轻忽。是以若何有针性地采纳多种体例化解部门房企债务风险将会引发两会的存眷,具体办法可能触及适度松绑预售资金监管束度、增添信贷撑持、推动项目收并购、引入资产治理公司AMC等行动。
汇率波动可能冲击出口。鉴在国际出入双顺差和美联储货泉系统正常化,人平易近币存在阶段性贬值和振荡的可能性。若何有用化解和节制汇率风险可能会引发两会较多的存眷度。今朝,出口企业汇率风险治理系统亏弱,外贸企业若何建立汇率风险中性理念,做好汇率风险治理,将套期保值纳入平常财政决议计划中,增强对专业财政人员的外汇治理指导;金融机构若何连系本身能力,加年夜汇率风险规避产物的办事立异,自动对接企业和时领会“个性化”诉求,供给更多契合企业需求的外汇风险治理产物和办事,晋升电子买卖平台不变性和便当性,都可能成为两会会商的话题。
能源进口冲击和输入型通胀压力。我国是能源资本类年夜宗商品的进口年夜国,2021年中心经济工作会议指出“要严防低级产物进供词应缺口可能演化灰犀牛事务”。本年在经济结构稳增加、多项政策利好国内经济的条件下,基建投资发力,对自然气、石油等年夜宗商品需求将会扩年夜。俄乌冲突或将致使国际原油和自然气价钱在一段时候内延续高位运行。当前,我国石油和自然气的对外依存度约高达75%和45%,但我国能源消费布局中,石油和自然气占比约为18%和6%。能源供给收缩和俄乌场面地步举高国际能源价钱,对我国的影响相对可控。但不该轻忽国际能源和原材料价钱的抬升,对外贸企业和制造业企业酿成的利润挤压和经营窘境。两会可能会存眷若何使保供稳价办法有用落地和切实提防、化解进口冲击和节制输入型通胀等问题。
美联储加息可能激发阶段性本钱外流。本钱账户双向开放的风险首要来自热钱活动和本钱外逃。在本年美联储加息和地缘政策外部冲击的影响下,若何重点监测和治理国际本钱年夜幅流进流出的避险和套利行动,采取汇率等相干金融外汇治理东西进行市场调理和预期治理、保持国际出入本钱账户的相对动态均衡等,可能成为两会群情的话题。
处所当局隐性债务的提防与化解。陪伴积极财务政策发力稳增加,两会可能会继续存眷完美处所当局隐形债务常态化监测机制,在财务前置发力进程中果断遏制增量,严禁处所当局变相举债;稳妥化解存量,依法实施债务人、债权人的风险分摊;规范融资平台治理,推动市场化转型。
综合施策治理系统性金融风险。两会可能会存眷若何进一步完美宏不雅谨慎政策、提高系统性风险监测评估与预警能力、强化系统主要性金融机构监管、加速完美现代金融监管束度系统、健全金融风险问责机制、构建提防化解金融风险长效机制。
主线九:若何综合考量和兼顾统筹设定经济增加方针
经济增加方针设立历来是两会的“看点”。2021年我国经济增加方针设立在6%以上,是斟酌到低基数影响下经济增速高增加较易实现。2022年,三重压力下稳增加有必然难度,经济增加方针将若何设定,两会的会商可能会触及三个方面:一是若何光滑客岁呈现的高基数。疫情爆发前,我国经济增速已处在下行阶段,疫情爆发冲击了这一下行历程。2021年8.1%的高增加是成立在2020年的低基数根本上的,2022年经济增速应当慢慢回到原增加轨道中,但不克不及降落太快,2019年增加方针定在6%,若2022年一步降至5%,仿佛降幅过年夜,而降至5.5%似较轻易对接,安稳降落有助在避免发生增加掉速风险。二是若何顺遂实现2035年“双番”的愿景方针。按照2035前景方针,当前至2035年的GDP年均增速需要到达4.8%以上才能实现“双番”方针。斟酌到经济增速逐年递减纪律,“十四五”作为前景方针的头五年,GDP平均增速需要最少到达5%以上。2020年和2021年两年GDP平均增加5.1%,这就意味着2022年GDP增加最少要到达5%以上才能“遇上”抱负方针。三是若何均衡全国整体与处所个别之间增加方针的差别。从全国规模看,除京津两地将2022年的经济增加方针设定在5%以上以外,全国其余29个省分设定在5.5%以上,此中又有22个省分设定在6%以上。斟酌到2022年稳增加各项政策力度较年夜,处所个别与全国整体之间的经济增速差别不会太年夜。
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