发布日期:2023-04-20 作者:肥仔
文/ 王汉锋、李求索等
我们认为仍需紧密亲密存眷俄乌场面地步等外围情况对国内市场影响,区域风险升温可能使得中国“稳增加”面对加倍复杂的场合排场,可能使得中国稳增加更加紧急,但假如地缘风险不显著超越预期,对A股后市表示没必要过在耽忧。
我们近期强调本年上半年市场将顺次履历“政策底、情感底、增加底”,当前政策底已相对明白,周末两会时代的当局工作陈述在相干政策的具体标的目的和力度上做进一步明白,包罗新一轮的减税降费、扩年夜有用投资、落实企业纾困、稳就业保平易近生促消费等等;“情感底”也有望慢慢确认,后续需要综合考量国内稳增加政策慢慢落地和外围风险身分影响;“增加底”在稳增加政策的感化下,也可能在一季度到二季度摆布慢慢呈现。从布局上看,我们认为成长股在前期的年夜幅回调中风险已有所释放,慢慢在进入“逢低吸纳”的阶段;“稳增加”板块波动加年夜,但后续可能仍有表示空间。整体来讲,市场气概比拟前期“稳增加”跑赢,有可能慢慢向相对平衡的阶段过渡。
当前存眷三个标的目的:1)政策发力潜伏有撑持的范畴,包罗基建、地产稳需求相干财产链(建材博鱼体育、建筑、家电、家居等)、券商金融等;
2)2021年已有所调剂、估值已不高、中持久前景仍然开阔爽朗的中下流消费,自下而上择股,包罗家电、轻工家居、汽车和零部件、互联网、农林牧渔、医药等;
3)制造成长板块,包罗新能源汽车、新能源和科技硬件半导体等,风险已有所释放,后续可能进入逢低吸纳阶段。
市场回首:指数先扬后抑,成交保持高位
本周初市场在邻近两会、稳增加预期进一步升温布景下震动反弹;但后续跟着俄乌冲突带来的地缘政治风险上升、原油等年夜宗商品价钱加快上行、欧美市场波动,本周后半段指数有所回落,上证指数周度微跌0.1%,比拟全球市场连结相对韧性。A股日均成交额保持在约万亿元的相对高位程度,北向资金本周净流入43亿元。气概方面,成长气概本周表示欠安,创业板指和科创50指数别离下跌3.8%和3.1%,偏白马蓝筹的沪深300指数录得1.7%的周跌幅。行业方面,煤炭板块本周继续表示强劲,领涨市场;农业板块也表示较好;稳增加相干的房地产、建筑等有相对表示;汽车、电子等板块表示欠安。
市场瞻望:两会摆设稳增加标的目的
近期在外部俄乌冲突加重、年夜宗商品涨价、美国货泉政策收紧、国内增加压力仍年夜但稳增加政策预期升温等综合身分影响下,A股市场整体显现震动走势,气概较为纠结,但比拟同期欧美、港股和其他新兴市场股市揭示相对韧性。瞻望后市,我们认为仍需紧密亲密存眷俄乌场面地步等外围情况对国内市场影响,区域风险升温可能使得中国“稳增加”面对加倍复杂的场合排场,可能使得中国稳增加更加紧急,但假如地缘风险不显著超越预期,对A股后市表示没必要过在耽忧。我们近期强调本年上半年市场将顺次履历“政策底、情感底、增加底”,当前政策底已相对明白,周末两会时代的当局工作陈述在相干政策的具体标的目的和力度上做进一步明白,包罗新一轮的减税降费、扩年夜有用投资、落实企业纾困、稳就业保平易近生促消费等等;“情感底”也有望慢慢确认,后续需要综合考量国内稳增加政策慢慢落地和外围风险身分影响;“增加底”在稳增加政策的感化下,也可能在一季度到二季度摆布慢慢呈现。从布局上看,我们认为成长股在前期的年夜幅回调中风险已有所释放,慢慢在进入“逢低吸纳”的阶段;“稳增加”板块波动加年夜,但后续可能仍有表示空间。整体来讲,市场气概比拟前期“稳增加”跑赢,有可能慢慢向相对平衡的阶段过渡。近期留意以下几方面进展:
1)两会召开,当局工作陈述定调经济“稳增加”。3月4日和3月5日全国政协十三届五次会议和十三届全国人年夜五次会议召开,当局工作陈述强调“稳字当头、稳中求进”,“要留心增加放在加倍凸起的位置”,国内出产总值预期增加方针5.5%摆布,“积极的财务政策要晋升效能,加倍重视精准、可延续”,“稳健的货泉政策要矫捷适度,连结活动性公道丰裕”,同时对配合敷裕、碳中和、金融体系体例鼎新等重点标的目的进行了阐释。在财产层面,提出增进数字经济成长,增强数字中国扶植整体结构;加强制造业焦点竞争力,实行龙头企业保链稳链工程,出力培养“专精特新”企业;继续保障好大众住房需求,对峙“房住不炒”定位,等等,我们估计市场对两会的政策基调的反映可能相对积极,政策受益板块近期有望有相对表示。
2)2月制造业PMI数据反季候性回升。国度统计局发布,2月全国制造业PMI 录得50.2,较1月回升0.1个百分点,环比上升幅度高在季候性类似的2019年2月,超越市场预期,制造业进一步企稳,其背后可能为疫情致使的当场过年和需求扩大超预期,后续趋向仍需继续不雅察。
3)上市公司年度事迹表露进展。截至3月5日,两市约65%的公司完成2021年事迹预告/快报/年报表露,连系预告中值和现实事迹,可比口径下全A/非金融2021年盈利同比增加52%和62%,连系此前的事迹预告环境,我们认为整体增速后续可能仍有进一步下修空间,重点存眷前期景气赛道的事迹验证。科创板公司事迹快报根基表露终了,2021年科创板/科创50成份股盈利增加63.6%/74.5%,高在A股其它板块。
4)国内和海外疫情进展:中国中国香港地域疫情近期延续走高激发市场存眷,上周一单日确诊立异高达34,466例。全国其他多地域仍有局部疫情,奥密克戎的沾染性和致病性仍不成轻忽,继续存眷疫情对国内经济勾当影响和中国的应对。
5)海外风险身分。2月26日,美国与欧盟、英国和加拿年夜颁发配合声明,公布制止俄罗斯几家首要银行利用举世同业银行金融电讯协会(SWIFT)国际结算系统[1]。在被制裁机构名单的有限性、俄罗斯SPFS系统、曩昔几年外汇预备布局变更的对冲下,本次SWIFT制裁对俄影响或有限,但须继续存眷俄乌场面地步和可能的制裁体例,留意后续场面地步对全球政经情况的影响。本周一,俄罗斯央即将基准利率晋升1050个基点至20%,以加强存款吸引力,并确认临时制止外国人出售证券[2]。
行业建议:市场气概可能慢慢走向相对平衡
当前存眷三个标的目的:
1)政策发力潜伏有撑持的范畴,包罗基建、地产稳需求相干财产链(建材、建筑、家电、家居等)、券商金融等;
2)2021年已有所调剂、估值已不高、中持久前景仍然开阔爽朗的中下流消费,自下而上择股,包罗家电、轻工家居、汽车和零部件、互联网、农林牧渔、医药等;
3)制造成长板块,包罗新能源汽车、新能源和科技硬件半导体等,风险已有所释放,后续可能进入逢低吸纳阶段。
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